上市进程与市场地位 - 智谱于12月19日正式披露港交所聆讯后招股书，在冲击“全球大模型第一股”的进程中领先于竞争对手MiniMax [1][2] - MiniMax虽已通过港交所聆讯但尚未公布招股书，“第一股”名号最终取决于上市日期 [3][4] - 招股书披露使外界得以深入了解公司经营状况 [5] 财务表现与收入结构 - 公司收入快速增长，2022年至2024年收入分别为0.574亿元、1.25亿元、3.12亿元 [6] - 收入主要来自MaaS（模型即服务），分为本地部署和云端部署两大模式 [7] - 本地化部署（私域专属AI模型）是核心收入来源，2024年创收2.64亿元，占总收入比重超过80% [8] - 本地部署项目定价较高，通常以套餐形式按一次性或按年计费 [9][10] - 2024年前五大客户贡献收入1.42亿元，占总收入比重达45.5%，印证了大项目特征 [11] - 云端部署基于token消耗量等按合约计费，收入模式更持续，但目前占比不足20% [12][13] 产品与技术实力 - 公司构建了全栈式产品矩阵，模型覆盖端侧小模型、经济型模型到千亿参数旗舰大模型，以针对性解决客户需求 [13] - 产品功能覆盖对话、通用智能体、代码生成、图像理解、文生图/视频、语音交互等多种场景 [14] - GLM系列大模型基座版本每3至6个月完成一次升级，迭代效率居行业前列 [17] - 在代码能力上取得标志性突破，于Code Arena平台百万用户盲测中，其代码生成能力与Anthropic、OpenAI并列全球第一，超越Google Gemini、xAI Grok等 [18] - 技术获国际认可，2024年5月《自然》杂志将ChatGLM列为中国基座大模型的杰出代表 [19] 客户基础与市场覆盖 - 截至2025年9月30日，GLM模型拥有全球12000家企业客户、超过8000万台终端用户设备及超4500万名开发者 [20] - 公司是中国赋能终端设备数量最多的独立通用大模型厂商 [20] 亏损状况与成本结构 - 公司仍处于亏损状态，2022年至2024年亏损额分别为1.44亿元、7.88亿元和29.58亿元，三年累计亏损达38.9亿元 [15] - 亏损主要受研发开支中的算力服务费用侵蚀，2024年算力服务费高达15.52亿元，约为同期收入的5倍 [16] - 截至2025年6月末，公司现金及现金等价物为25.52亿元，应对持续亏损存在一定压力 [16] 融资历史与股东背景 - 公司自创立以来已完成八轮融资，累计融资金额超过83亿元人民币 [21] - 投资方阵容强大，包括君联资本、红杉中国、高瓴投资、启明创投、顺为资本等头部财务投资机构 [21] - 亦吸引了美团、蚂蚁集团、阿里巴巴、腾讯、小米集团、金山办公、BOSS直聘、好未来等知名产业资本深度参与 [21] - 多地政府引导基金及国有资本也已入局 [21]