市场整体观点与仓位 - 市场处于中期调整趋势中，调整仍将持续，建议对后市保持适度谨慎 [1][3] - 全市场整体仓位建议维持低仓位，其中主板和中小市值板块均为低仓位 [2][4] - 市值风格判断为主板占优 [2][4] 近期市场表现 - 上周市场横盘震荡，沪深300指数周涨幅-0.28%，上证综指周涨幅0.03%，中证500指数周涨幅0.00% [3] - 市场风险偏好再次回落，与11月上旬后的情况类似 [3] 基本面分析：国内经济 - 国内11月的生产、消费、地产销售数据均延续调整趋势，印证自今年3月后国内经济始终未能形成明确上行趋势，仍在低位盘整 [3] - 近期以万科为代表的地产话题引发宏观高度关注，市场预期政府希望走市场化自救路线，短期内经济预期或维持震荡调整状态 [3] - 11月后外需强内需一般的结构差异未引发足够关注，本轮行情性质被界定为资金推动型 [4] 基本面分析：海外经济 - 美国11月失业率继续回升至4.6%，表明美国经济整体上已“无限接近”衰退 [3] - 美国11月零售数据伴随通胀等指标同步回落，或与美国政府财政支出逐级放缓有关 [3] - 伴随美国头部科技企业举债融资成本提升，有必要对美股盈利预期做出谨慎修正，美元资产中建议超配避险资产做相对风险对冲 [3] 技术面与行业配置 - 市场风险偏好回落，与美股结构调整特征有所共振 [3] - 再次触发技术面谨慎信号后，建议继续维持主板低仓位 [4] - 中小市值板块中期趋势与时间周期总体仍在谨慎区间，建议维持低仓位 [4] - 短期动量（趋势）模型无建议关注的行业 [4]