文章核心观点 - 2025年白酒行业处于深度调整的“深水区”，面临价格体系失守、业绩下滑、中小酒企爆雷、人事频繁变动等多重挑战，行业正经历价值回归与模式转变 [3] - 面对挑战，主流酒企正从被动承压转向主动破局，通过价格管控、产品创新（低度化、高质价比）和营销年轻化等方式加速转型，以期穿越周期 [3] - 行业“马太效应”加剧，市场份额加速向头部集中，中小酒企生存艰难，行业有望在2026年下半年迎来触底回升的关键转折 [3][9] 价格体系：下探与管控 - 2025年上半年全国白酒批发价格总指数同比下跌9.9%，其中名酒批发价格跌幅达14.96% [5] - 高端白酒价格锚点受冲击，53度散瓶飞天茅台批发价跌破1499元零售指导价，较年初回落约35% [5] - 多数一线名酒主力单品陷入“价格倒挂”，如第八代五粮液出厂价1019元，实际批发价长期在850元区间震荡 [5] - 为稳定价格体系，头部酒企强化管控：五粮液对2026财年第八代五粮液给予经销商每瓶119元开票折扣，叠加返利后实际成本可低至800元区间；贵州茅台通过停供、削减配额等控量措施，使飞天茅台批价快速回升至1500元上方 [6] 行业格局：集中度提升与中小酒企困境 - 2025年前三季度，A股20家上市酒企营收总额3202.31亿元，同比下降5.83%；净利润总额1227.71亿元，同比下降6.76%，仅贵州茅台与山西汾酒实现营收利润“双增长” [9] - 行业集中度持续提升，前三季度前六名酒企销售份额占比达到84% [9] - 中小酒企接连“爆雷”：2025年11月，潭酒经销商维权，贵州无忧酒业成为被执行人，总执行标的超6200万元 [9] - 中小酒企产能严重贬值：山东扳倒井560吨原酒以896万元成交；四川泸州泸禾酒业5549.55吨原酒以1300万元成交，折算价格仅为1.25元/斤 [10] 企业应对：人事调整与战略转型 - 2025年白酒行业至少出现十余起人事调整，洋河股份董事长张联东、金种子酒总经理何秀侠、贵州茅台董事长张德芹等关键人物相继离任，调整多与业绩增长压力相关 [12] - 劲酒实现逆势增长，2025年整体业绩预计增长约10%，其中劲酒增长超20%，其125毫升装“红标劲酒”通过健康化、性价比及年轻化营销成功吸引新用户 [15] - 主流酒企加速转型，产品端紧扣年轻化与性价比：五粮液、泸州老窖等加码低度酒赛道（如29度“五粮液·一见倾心”）；高质价比光瓶酒成为战略单品；古井贡酒等推出“打酒铺”现打散酒模式，推动白酒回归日常品饮场景 [16][17]