行业观点：美容护理板块 - 美容护理板块自2025年8月以来回撤较大，申万美容护理指数最大回撤达17%，头部标的回撤幅度多在30%以上 [2] - 截至2025年12月19日，头部高成长公司2026年预测估值已回落至20-30倍，港股标的估值多回落至20-25倍，市盈增长比率多在1倍以内，板块预计已基本触底 [2] - 板块在2025年年初曾受益于新消费高景气实现较大涨幅，申万美容护理指数2025年以来最大涨幅为19% [2] - 展望2026年，美容护理板块因产品创新较多且国货处于崛起趋势，仍存在较多自下而上的高成长机会，随着2026年第一季度三八大促及业绩催化到来，板块已进入投资布局区间 [2] 公司分析：林清轩 - 林清轩计划于2025年12月30日在香港上市，IPO发行1397万股，发行价为每股77.77港元，对应发行市值109亿港元，募资10.9亿港元 [3] - 公司IPO引入了富达国际、大湾区基金、正心谷等7名基石投资者，累计认购6200万美元 [3] - 公司主品牌林清轩定位高端，以天然山茶花为核心成分，开创了“以油养肤”赛道，其面部精华油品类市场份额为12%，位列第一 [4] - 2025年上半年，公司实现营收10.5亿元，同比增长98%，净利润1.82亿元，同比增长110% [4] - 分产品看，2025年上半年大单品山茶花精华油营收4.8亿元，同比增长176%，占总营收的46% [4] - 分渠道看，2025年上半年线上/线下渠道分别营收6.9亿元和3.6亿元，同比增长137%和63%，占比分别为65%和35%，线上渠道在抖音的带动下实现爆发增长 [4]