固收-REITs市场 - 2025年12月15日至19日，已上市公募REITs二级市场价格整体呈现逐日持续下跌态势，加权REITs指数的本周回报率为-2.74% [5] - 与其他主流大类资产相比，REITs本周回报率排名垫底，市场交投热情环比下降 [5][8] 非银-保险行业 - 低利率环境下，权益资产成为险企增厚投资收益的关键，2025年上半年末五家上市险企合计股票资产占比达9.3%，为近十年最高值 [5] - 预计在悲观、中性和乐观情形下，保险行业2025年至2027年股票规模增量分别为1.7万亿元、2.4万亿元和3.1万亿元 [5] - 《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》旨在完善监管框架，通过量化指标和压力情景反映真实风险，以防范利率长期下行趋势下的资产负债错配风险 [6] 有色-铜行业 - 继续看好铜价上行，美国11月失业率达4.6%，2026年1月降息概率环比回升 [7] - COMEX铜非商业净多头持仓处于1990年以来87%分位数高位 [7][8] - 供需维持偏紧格局，线缆企业开工率本周略有回升，第四季度电网旺季效应仍存，空调排产同比虽降但环比改善 [7] 基础化工-半导体材料 - AI算力与数据中心建设推动半导体销售和晶圆产能持续扩张，先进制程与HBM等高端存储快速放量，显著抬升了对高纯度、低缺陷半导体材料的长期需求 [7] - 行业技术门槛和客户认证壁垒不断提高，建议重点关注在高端材料领域具备技术积累、产能规模以及与下游晶圆厂客户深度绑定的头部企业 [7] 电新环保 - 储能招标持续景气，预计2026年国内独立储能招标有望维持2025年的较好水平，非美国家如中东、乌克兰的储能需求亦有望提升 [7] - 全球最大规模的绿色氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园项目一期正式投产，国内规模化氢氨醇项目陆续投运有望推动板块持续稳步发展 [7] 其他行业观点精粹 - 策略研究关注春季行情值得期待的方向 [8] - 量化研究显示市场小市值风格显著，估值因子表现良好 [8] - 可转债市场已连续三周上涨 [8] - 信用债发行量环比下降，各行业信用利差涨跌互现 [8]