核心观点 - 市场对美联储降息预期过于乐观，可能面临预期修正的风险 [2] - 国内经济政策以稳为主，短期难有强刺激，市场对政策预期不宜过高 [2] - 市场短期可能维持震荡，建议关注结构性机会 [2] 宏观与政策环境 - 美国11月CPI同比上涨3.1%，核心CPI同比上涨4%，均符合市场预期 [2] - 美联储12月议息会议维持利率不变，点阵图暗示2024年可能降息75个基点 [2] - 联邦基金利率期货显示，市场预期美联储2024年3月开启降息的概率超过70%，全年降息幅度超过140个基点 [2] - 国内11月经济数据显示，工业增加值同比增长6.6%，社会消费品零售总额同比增长10.1%，均好于市场预期 [2] - 中央经济工作会议强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，政策基调以稳为主 [2] 市场与资金面 - 近期A股市场成交量有所萎缩，北向资金呈现净流出态势 [2] - 市场风险偏好有所下降，高股息资产受到资金青睐 [2] - 公募基金发行依然偏弱，市场增量资金有限 [2] 行业配置观点 - 建议关注高股息策略的防御价值，如煤炭、银行、公用事业等行业 [2] - 科技成长板块需等待产业趋势进一步明确和估值消化，可关注人工智能、半导体等领域的长期机会 [2] - 消费板块受益于经济复苏，但需观察居民收入预期的改善情况，可自下而上精选个股 [2]