文章核心观点 - 本周市场呈现V型走势，周三受ETF大幅申购提振，A股市场整体回升，但市场仍处于风险偏好收敛阶段，预计将维持震荡整理 [2] - 政策呵护下市场无系统性风险，但缺乏有利的产业催化，增量资金大幅流入难度大，投资者应优选长期趋势占优品种逢低布局 [3] - 日元加息落地及美国“四巫日”过后，外围市场波动最大的阶段可能告一段落，下周外部市场环境风险偏好有修正可能 [3] 股票市场表现与观点 - 整体走势：本周A股市场宽幅震荡，整体回升，沪深两市日均成交金额1.74万亿元，处于今年4月以来的51%分位数，相比上周环比回落 [2][3] - 风格与指数：价值风格占优，国证价值上涨1.38%，国证成长下跌0.96% [2] 上证50指数周度涨幅较大(0.32%)，中证1000指数周度跌幅最深(-0.56%) [9][10] - 行业表现：申万一级行业中，商贸零售(+6.66%)、非银金融(+2.90%)、美容护理(+2.87%)涨幅居前，电子(-3.28%)、电力设备(-3.12%)、机械设备(-1.56%)跌幅居前 [2][23][25] - 市场活跃度：两市成交额17380亿元，较上周19337亿元环比下降10.12% [14] 沪深300、中证500、中证1000指数换手率周度均值均较上周下降 [13] - 市场波动：沪深300、中证500、中证1000指数滚动20日波动率周度均值均较上周下降，最新波动率均低于过去三年平均水平 [19][20] - 估值水平：主要宽基指数PE(TTM)历史分位数差异大，科创20指数分位数高达96.13%，而科创100指数分位数为28.05% [10] 债券市场表现与观点 - 市场表现：债市分化，利率债表现弱于信用债，国债期货走弱 [2] 具体看，利率债周度走弱-0.16%，信用债走强0.01%，国债期货走弱-0.08% [28] - 资金与情绪：银行间资金面转紧(R001周度变化+0.08%)，交易所资金面转松(GC001周度变化-1.40%) [28] 央行开启十四天逆回购呵护流动性，交易盘博弈情绪浓厚，超长债波动加大 [2] - 未来判断：债市博弈加剧、波动加大、收益空间缩小是未来趋势，配置型资金建议以短端票息策略为主 [4] 商品市场表现与观点 - 黄金：COMEX黄金高位震荡收涨，周内创11月以来新高，沪金周度上涨1.58% [2][35] 短期进入震荡整固期，中长期在全球货币超发、央行配置等逻辑下，趋势明确 [5] - 整体商品：南华商品指数周度上涨0.09%，分板块看，黑色商品(+3.04%)、贵金属(+1.90%)上涨，农产品(-2.12%)下跌 [34][35] 布油周度下跌3.65% [35] 海外市场表现与观点 - 美股与全球股市：全球权益市场普遍下跌，标普500下跌1.83%，纳斯达克100下跌2.60% [2][10] 结构上能源、医疗、科技跌幅较大 [2] - 美国经济数据：美国11月失业率升至4.6%，11月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6% [32] 数据未显著改变美联储降息路径 [2] - 日本央行行动：日本央行宣布加息25个基点至0.75%，利率水平创30年来新高，市场已提前消化 [2] - 投资观点：AI产业趋势未结束，美股没有显著风险，但阶段性估值较高及技术路径可能变化会放大市场波动，建议逢低介入 [6] 热点事件与宏观数据 - 国内政策与数据：中央经济工作会议为长期投资指引方向 [3] 11月经济数据显示社零同比增1.3%，固定资产投资累计同比-2.6%，工业增加值同比增4.8% [31] - 产业与公司动态：工信部许可首批两款L3级自动驾驶车型上路试点 [31] TikTok美国业务方案签约，字节跳动继续拥有算法知识产权 [31] 苹果宣布大幅降低日本“苹果税” [31] - 财政数据：前11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%；支出248538亿元，同比增长1.4% [32]