国投白银LOF二级市场交易异动 - 国投白银LOF于12月22日复牌后继续遭遇爆炒，二级市场价格高开高走，尾盘封住涨停，全天上涨10%，报收于2.575元，成交金额为13.31亿元 [2][4] - 截至12月22日，该基金场内价格自11月25日以来涨幅已超87%，当日溢价率飙升至47.63% [2][6] - 基金公司自12月1日起已连续发布11份风险提示公告，提醒投资者高溢价买入可能面临较大损失 [2][6] 基金公司应对措施 - 为压低二级市场溢价率，国投瑞银基金自12月22日起，将A类份额的大额申购上限由100元上调至500元，C类份额的大额申购上限由1000元下调至500元 [8] - 提高A类份额申购限额的主要目的在于增加场内份额的有效供给，缓解二级市场供需失衡压力，引导市场价格回归理性 [9] - 调整C类份额申购限额旨在减缓因资金频繁申赎导致的规模短期波动，以降低对基金跟踪误差的影响，维护投资者利益 [10][11] 高溢价成因分析 - 国投白银LOF溢价高企，一方面与基金限购有关，另一方面也与近期白银价格大涨的市场环境有关 [13] - 由于该基金主要投资于白银期货合约，期货市场容量有限，导致基金长期需要控制申购金额上限 [11] - 不同于股票ETF，券商手中很少有白银现货，导致国投白银LOF的做市商非常有限，这也影响了二级市场的流动性 [11] 产品特性与运作机制 - 国投白银LOF挂钩白银期货，在基金资产估值上，白银期货合约一般以估值当日结算价进行估值 [11] - 大量资金的频繁进出会迫使投资组合频繁调整仓位，增加交易成本并扩大基金的“跟踪误差”，影响对标的指数的跟踪效果 [10][11] - 新增申购资金的建仓价格可能与白银期货估值产生偏离，可能会增加基金净值与业绩比较基准之间的偏离度 [11]