文章核心观点 - 近期人民币兑美元大幅升值并非主要由“年终结汇潮”推动，结汇率在10月、11月连续走低，分别为54.1%和52.0% [109] - 人民币升值主要受两大因素影响：10月下旬至11月，央行通过逆周期因子进行调节；12月以来，美元指数走弱提供了助力 [109] - 尽管“年终结汇”在12月因经常账户收入增加而通常出现，但结汇率改善不明显，且受前期汇率走势和春节时点影响 [110] - 未来“迟到”的结汇潮可能对人民币汇率仍有短期支撑，但需关注美元反弹风险及央行熨平波动的操作 [111] 大类资产表现 - 全球股指：当周发达市场股指涨跌互现，英国富时100、法国CAC40、纳指分别上涨2.6%、1.0%、0.5%；日经225、恒生指数、澳大利亚普通股指数分别下跌2.6%、1.1%、0.7% [3] - 美国行业：标普500行业涨跌互现，可选消费、材料、医疗保健分别上涨1.0%、0.6%、0.6%；能源、房地产、日常消费分别下跌2.9%、1.4%、0.9% [8] - 港股市场：恒生指数悉数下跌，恒生科技、恒生指数、恒生中国企业指数分别下跌2.8%、1.1%、2.0% [14] - 债券市场：发达国家10年期国债收益率涨跌互现，美国10年期国债收益率下行3.0个基点至4.16% [18] - 新兴市场债券：10年期国债收益率多数上涨，土耳其大幅上行175.5个基点至30.32%，巴西上行25.7个基点至13.88% [25] - 外汇市场：美元指数上涨0.3%至98.71，日元兑美元贬值1.2%，人民币兑美元小幅升值，离岸人民币汇率升至7.0336 [31][40] - 大宗商品：WTI原油价格下跌1.6%至56.5美元/桶；COMEX黄金上涨1.2%至4354.0美元/盎司，COMEX白银大幅上涨9.4%至66.8美元/盎司 [45][52] 海外关键事件与数据 - 日本政策：日本国会正式通过2025财年补充预算案，总额达18.3万亿日元（约合1180亿美元），较上年增加约31% [64] - 美国财政：特朗普宣布向约145万名军人发放一次性1776美元现金，总成本约26亿美元 [64] - 美联储政策：尽管美国11月非农与CPI数据弱于预期，但由于政府关门导致数据质量存疑，市场对美联储1月维持利率不变的预期仍是主流 [70] - 美联储官员表态：近期多位官员发言，立场分化，理事米兰、纽约联储主席威廉姆斯等偏向鸽派，而亚特兰大联储主席博斯蒂克则偏向鹰派 [73] - 美国就业：11月美国失业率升至4.6%，非农新增就业6.4万人，但数据因家庭调查回复率低（仅64%）而可信度存疑 [74] - 美国通胀：11月CPI同比回落至2.7%，核心CPI同比2.6%，均低于预期，数据受政府关门影响的“结转法”插补干扰，可能被低估 [76] - 美国消费：10月美国零售销售环比为0%，但剔除机动车、加油站的核心零售环比增长0.5%，显示一定韧性 [78] - 日本央行：12月会议如期加息25个基点至0.75% [81] - 欧洲央行：12月会议维持利率不变，并上修了2025-2027年经济增速预测 [84] - 美国高频数据：当周初请失业金人数22.4万人，低于预期；亚特兰大联储GDPNow模型预测美国三季度经济增速或达3.5% [86][100]