收购交易概述 - 红杉中国于2025年12月19日披露，将收购Golden Goose集团的控股股权，淡马锡及其旗下基金将作为少数股东共同参投，原股东Permira保留少数股权[1] - 交易完成后，红杉中国将帮助Golden Goose进一步加速全球扩张[1] - 若按此口径，暗示阿里巴巴创始人马云及蔡崇信的家族理财办公室蓝池资本可能已将其持有的剩余12%股权套现离场[2] 被收购方：Golden Goose品牌介绍 - Golden Goose成立于2000年，是一家融合奢华格调、生活美学与运动风格的全球新锐时尚品牌，总部位于意大利威尼斯[3] - 品牌技术核心是所有鞋子均由意大利工匠手工制作，历经打磨、水洗、涂抹等步骤[3] - 标志性鞋款Super-Star诞生于2007年，因外观呈现做旧磨损效果，被潮流圈昵称为“小脏鞋”[3] - 品牌产品定价较高，一双成人鞋售价均在4000元人民币以上[5] Golden Goose的财务与运营表现 - 在截至9月30日的最新财季，公司净营收同比增长13%至5.17亿欧元[5] - 分区域看，欧洲、中东和非洲市场及亚太市场各增长15%，美洲市场增长10%[5] - 前九个月，直面消费者渠道净营收同比增长21%，占净营收比重达79%[5] - 前九个月，公司调整后EBITDA同比增长7%至1.736亿欧元，EBITDA利润率为33.6%[5] - 公司已吸引超200万Dreamers社群，拥有227家直营门店[6] 行业背景与投资逻辑 - 红杉中国此次投资明显看上了高端乃至奢侈品市场[8] - 当前奢侈品市场存在波动，例如LVMH第三季度总收入同比下跌4%至182亿欧元，Gucci母公司开云集团第三季度营收同比下滑10%至34.2亿欧元[8] - 但市场中亦有成功案例，如始祖鸟母公司亚玛芬体育前三季度营收同比增长25.9%至44.7亿美元，其中始祖鸟所在的专业服饰板块2021-2024年营收复合年增长率为33.5%[8][9] - 有观点认为，宏观环境变化下，高端消费者可能转向购买始祖鸟、Golden Goose这类具有一定性价比的高端品牌[9] - 资本市场认可此类故事，亚玛芬体育主要股东方源资本于今年6月出售部分持股套现约13亿美元，实现了超额回报[9] 交易后续与展望 - 交易完成后，Silvio Campara将继续担任集团首席执行官，现任董事会非执行董事Marco Bizzarri将出任非执行主席[6] - 红杉中国表示将与淡马锡一起帮助Golden Goose加速其国际化进程，并持续加大投入以夯实品牌根基[6] - 红杉中国不像安踏集团拥有众多产业资源，其能否按预期运营Golden Goose受到关注，但参投方淡马锡拥有投资Moncler、Ermenegildo Zegna Group等品牌的经验，或有助于解决相关问题[10]