极氪退市事件与中概股环境 - 极氪于2025年最后一周在纽交所停牌并启动退市程序 为后续并入港股母公司吉利汽车铺路 其退市决定既源于公司自身因素 也反映出对中资企业不再友善的华尔街市场环境 [1] - 极氪在2024年于华尔街上市集资4.4亿美元 是当年规模最大的中资新股之一 但其在2025年5月首次提出退市构想 上市仅约一年 其退市等同于从今年中资企业在美集资总额中扣除4.4亿美元 [2] 中资企业赴美上市市场趋势 - 2025年中资企业赴美上市情况进一步恶化 根据德勤统计 预计全年仅有63家中国企业在美国上市 合共筹得11.2亿美元 而2024年为59家 集资19.1亿美元 [4] - 2025年赴美上市中资企业数量虽增 但单宗IPO规模明显缩水 平均集资额由2024年的3200万美元降至约1800万美元 若扣除极氪去年所筹4.4亿美元 则2025年中资企业在华尔街实际筹资金额仅约6.8亿美元 [4] - 美国对中资企业上市态度日趋强硬 纳斯达克于2025年9月宣布计划收紧监管 要求所有IPO至少集资2500万美元 并维持不低于500万美元的公众持股市值 新规若在2026年第二季前后通过 将只有更少的中国企业符合要求 [9] - 根据中国证监会官网资料 目前约有54家中国企业申请在纳斯达克上市 这些企业多聘请小型承销商 意味着不少计划中的IPO规模可能偏小 不一定能符合2500万美元的最低集资门槛 [10] 极氪私有化过程与条款 - 极氪私有化过程并非一帆风顺 其ADS发行价为每份21美元 股价曾跌至13美元 亦曾高见30美元 [4] - 母公司吉利汽车于2024年底推动旗下高端品牌领克与极氪整合 令不少极氪股东感到不满 [5] - 吉利最初于2025年5月提出以每份ADS 25.66美元将公司私有化 较IPO价格溢价22% 在早期投资者反对后 最终将出价小幅上调至每份ADS 26.87美元 [6] - 吉利同时提供换股选项 允许投资者以每份ADS兑换12.3股在港上市的吉利汽车股份 按停牌前周一收市价计算 折合约26.77美元 [6] - 在推进私有化前 吉利已持有极氪65.7%的股份 完成私有化后 极氪将成为吉利汽车的全资附属公司 [9] 极氪退市的公司自身因素 - 极氪退市是创办人李书福持续整合其庞大汽车版图的一部分 该版图已涵盖沃尔沃 路特斯等品牌 以及亿咖通 知行科技等科技公司和曹操出行网约车平台 [9] - 极氪进入中国电动车市场时间偏晚 市场本就竞争激烈且已迅速显露放缓迹象 在此环境下 以独立上市公司身份运作前景难言乐观 [11] - 极氪市值接近70亿美元 不会直接受到纳斯达克新规影响 但其市场位置持续走弱 加之华尔街对中资企业态度日益强硬 其退出并不令人意外 [11] 极氪近期财务与运营表现 - 作为纽约上市公司最后一份财报显示 极氪第三季收入按年增长9%至316亿元 约45亿美元 期内亏损由去年同期的20.3亿元大幅收窄至3.07亿元 [6] - 随着电动车业务规模扩大及领克业务贡献 极氪最新一期毛利率由去年同期的15.2%提升至19.2% [7] - 极氪最新收入增幅仅维持在个位数 核心业务面临压力 极氪品牌电动车销量已出现萎缩 今年前11个月累计销量为193,866辆 按年下跌0.55% [8] - 同期 领克销量则按年增长22%至316,744辆 带动公司今年前11个月整体汽车销量按年上升12.4% [8]