港股近期走势偏弱的原因分析 - 核心观点：港股市场近期表现疲软，未能跟随美股和A股的修复节奏，主要归因于资金面收紧、IPO与解禁潮压力、海外流动性扰动以及盈利预期下修等多重因素，但部分观点认为这些利空可能已被市场计价[1][3][5] 资金面收紧 - 南向资金流入显著放缓，其10日移动平均值从日均70亿港元降至不足10亿港元，部分时段转为净流出[3] - 公募基金业绩基准新规导致资金“挤出效应”，主动偏股公募基金实际持有港股5,940亿元，远超其基准规模3,560亿元，部分资金可能回流A股[1] - 在科技主题行情中，A股板块（如光模块）成为资金首选，港股未能有效吸引资金流入[1] IPO融资活跃与解禁压力 - 2025年港股IPO活动大幅攀升，截至12月12日，主板上市99家公司，合计募资超2,500亿港元，远超2024年全年50家公司募资近900亿港元的规模[3] - 已递表处理中的上市申请达314家，预计2026年港股主板IPO融资规模中枢约3,300亿港元[3] - 2025年10月以来限售股解禁预期压力逐月攀升，叠加2026年1月的抛压预期，短期内压制市场情绪并加剧资金面压力[3] 海外流动性扰动与基本面因素 - 港股同时受到中国内地基本面和海外流动性的影响，当前面临基本面分化与海外流动性不佳的双重利空，导致市场波动加剧[5] - 市场对港股盈利预期陆续下修，恒生指数2025年一致盈利增速预期已下修至-8.49%[5]