商业航天产业联盟科创基金启动 - 基金首次发行规模10至20亿人民币，远期拟扩至100亿人民币，存续期10年，最终目标实现约70%项目退出 [4] - 投资聚焦四大领域：低轨卫星星座及卫星互联网、可重复使用运载器及火箭发射服务、商业航天新材料和新器件、空间资源开发利用及新兴太空服务 [4] 全球及中国航天发射数据 - 截至11月，全球平均每月发射超过26次，进入“周更发射时代”，预计全年发射次数将突破320次，创历史新纪录 [4] - 截至目前，全球共进行325次航天发射，入轨航天器4026颗；其中中国发射87次（成功84次），民营商业火箭企业执行23次发射任务，入轨航天器324颗 [4] 中国2026年航天发射计划 - 中国载人航天工程办公室计划组织实施天舟十号、神舟二十三号、神舟二十四号、梦舟一号4次飞行任务，其中梦舟一号将首次采用长征十号甲可回收运载火箭发射 [5] - 长征十号乙可重复使用火箭预计2026年4月达成首飞条件 [5] 可回收火箭技术进展 - 长征十二号甲火箭近期发射，二子级入轨，一子级未能成功回收，但获取了真实飞行状态下的关键工程数据，为后续可靠回收奠定基础 [5] - 2025年底开始，天兵科技的天龙三号、蓝箭航天的朱雀三号遥二、中科宇航的力箭二号、星际荣耀的双曲线三号、东方空间的引力二号、星核动力的智神星一号等一批新型号商业火箭有望陆续迎来可回收实验 [5] 低轨卫星互联网建设与产业链发展 - 2026年，以星网集团与垣信卫星为代表的星座企业将陆续启动大规模卫星招标，加速星座组网，抢占轨道与频率资源 [6] - 此轮招标将带动卫星需求显著放量，并推动从火箭到卫星制造、载荷配套等全产业链协同发展 [6] 行业发展趋势与投资观点 - 经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，见证中国进入火箭可回收时代 [6] - 卫星与火箭两大环节将形成“供需共振”，推动整个航天产业进入快速扩张阶段 [6] - 商业火箭正处于从0到1的阶段，弹性最大；卫星方面，发星量确定性增长，建议关注高价值量载荷 [6]