产业研究是底层投资逻辑 - 人形机器人的产业化进程在2022-2023年已启动，特斯拉2022年推出的Optimus原型机首次将其从概念推向现实，国内小米、小鹏等公司也同期组建团队进行研发[4][5][6] - 对新能源汽车产业链的深度研究覆盖了从三电系统（电池、电机、电控）到锂矿、汽车电子及智驾系统的完整链条，这为理解机器人等新科技产业奠定了研究基础[7] - 中国制造业在历次科技浪潮中均能快速融入并建立优势，例如在AI产业兴起前，中国已在电动车、光伏逆变器、光模块等领域取得全球领先地位[8] - 新能源汽车企业切入人形机器人领域具备产业链协同优势，两者在齿轮、差速器、转向系统、丝杠、轴承等零部件以及注塑、压铸等制造工艺上高度相通[9] 人形机器人或迎“Model 3时刻” - 人形机器人行业的“Model 3时刻”可能发生在2026年，其标志是年销量突破10万台，应用于接待、跳舞、演讲等简单场景[11] - 从销量增长曲线看，机器人从10万台到100万台的跨越速度可能比电动车更快，有望在2027或2028年实现[11] 理性看待AI热潮 - 判断AI领域是否存在泡沫可从三个角度观察：科技行业寡头效应加剧，仅英伟达凭借高毛利和高市占率实现市值超越苹果；AI终端使用量（如Token访问数）仍处早期，字节跳动日均消耗从年初4万亿增至当前四五十万亿，预计明年达四五百万亿；技术快速迭代（如光模块、硅光、CPO）能催生新投资机会并帮助消化估值[14] - 中国在AI应用和部分上游领域具备竞争力，互联网巨头如阿里、腾讯正快速整合AI人才，光模块行业格局与盈利状况良好，电动车领域动力电池龙头宁德时代地位稳固[15][16] 新能源需求仍在增长 - 全球汽车电动化率目前仅20%-30%，行业远未见顶，经历出清后竞争格局有望优化[18] - 锂电池需求正在泛化至低空经济、AI眼镜、机器人、数据中心等多个新领域，以宁德时代为代表的“宁指数”已是沪深300第一大权重，行业基本面和估值均有回升空间[18] 未来潜在的高成长行业 - 除当前热点外，核聚变、商业航天以及“十五五”规划强调的新质生产力等领域值得长期关注[19] - AI产业大周期远未结束，将持续推动智能化与机器人发展，同时在全球格局变化下，中国在商业航天（如卫星发射数量、火箭技术）等领域已展现出显著优势[19]