文章核心观点 - 金融市场最根本的属性是不确定性 任何试图寻找确定性并坚信自身判断正确的行为 往往是投资亏损的源头 投资者应时刻保持“我可能是错的”的谦卑心态 这有助于做出更理性的投资决策 如拥抱分散配置 学会止损 降低预期 从而在市场中长期生存 [7][8][9][31][32][44] 对市场确定性的迷信与反思 - 投资者常迷信某种理论 指标或历史规律来寻找确定性 例如“核心资产永远涨”或“大跌之后必有反弹” 但拉长时间看 金融市场根本属性是不确定性 [7] - 没有任何一种投资策略是万能钥匙 例如1970年代买入“漂亮50”龙头公司 在随后十年可能跑输指数甚至亏损过半 原因在于估值过高和宏观环境变化 [8] - 基本面分析或技术分析本质是用过去推测未来 但市场充满不确定性 若抱着“我肯定对”的心态下注 市场风格切换时将带来毁灭性打击 [8][9] 投资大师的失误案例 - 长期资本管理公司拥有梦幻团队和复杂模型 曾实现年回报率40% 但其模型认为几个世纪一遇的俄罗斯债务违约事件在1998年发生 导致公司亏损46亿美元并破产 [12][13][14] - 巴菲特在2020年疫情初期重金抄底航空股 逻辑是行业整合后现金流好 但疫情导致航空业停摆 其最终承认错误并底部斩仓亏损离场 [16][17][18] - 索罗斯在1987年股灾前判断日本股市崩跌而美国股市上涨 但事实相反 导致其几天内损失数亿美元 [19] - 这些案例表明 拥有顶级信息 智力和资金的大师也常犯错 普通人更不应过度自信于预判市场 [19] 过度自信的心理根源与危害 - 人类进化使“过度自信”成为生存优势 这种本能延续至投资领域便可能成为灾难 [20][21][23] - 心理学上的“优于平均效应”普遍存在 例如超过80%的司机认为自己的驾驶技术在平均水平以上 这显然不符合统计事实 [22][23] - 投资中的“归因偏差”表现为赚钱归功于自身能力 亏钱则归咎于外部因素 [24][25] - 过度自信导致过度交易 一项长达6年对散户账户的研究显示 交易最频繁的群体扣除手续费后的年化收益率比市场指数低6.5个百分点 [26][27] - 过度自信还导致“证实偏差” 即投资者只寻找和相信支持自己持仓的信息 忽视反面观点 从而在错误道路上越走越远 [29][30] “我可能是错的”心态下的投资实践 - 承认自己可能犯错是智慧的表现 能促使投资操作发生积极变化 [31][32] - 拥抱分散配置：承认无法预测市场 因此进行资产配置 例如同时配置股票基金 债券 商品和现金 去年股市下跌时 配置标普500或黄金ETF可能使整体账户表现更好 [32][33] - 学会止损与灵活调整：当意识到判断可能出错或买入逻辑已不存在时 应承认错误并砍仓离场 以保存本金 例如巴菲特砍仓航空股后才能在能源股和日股上取得大胜 [34][35][36][37] - 降低预期与平和心态：不强求精准择时 不追逐高风险题材 转而赚取企业成长或周期的钱 甚至满足于平均收益 这能显著减少投资焦虑 [38][39][40][41] - 在投资中 “我确定”是昂贵的 “不知道”是珍贵的 保持谦卑与敬畏 追求活得久比赚得快更重要 [42][43][44]