文章核心观点 - 中观景气延续分化 科技硬件与有色金属行业景气度延续偏强 服务消费需求边际改善 而传统内需如地产与耐用品销售仍承压 [1] 下游消费 - 服务消费景气提升 上海迪士尼乐园拥挤度指数环比增长11.2% 同比增长56.2% 海南旅游价格指数环比增长0.9% [2] - 地产销售降幅收窄 30大中城市商品房成交面积同比下降21.5% 其中一线城市下降36.3% 二线城市下降23.2% 三线城市增长7.3% 10大重点城市二手房成交面积同比下降26.8% [2] - 耐用品销售压力增大 2025年12月8日至14日乘用车日均零售同比下降17% 11月家用空调内销同比下降39.8% 出口同比下降25.6% [2] 科技与制造 - 电子产业链需求受AI基建驱动 存储器价格延续高位 截至12月22日当周 DRAM存储器DDR4现货均价为56.9美元 环比上涨12.1% DDR5现货均价为26.7美元 环比上涨1.8% 11月台股电子产业链营收普遍增长 存储公司增速居前 [3] - 建工需求持续磨底 钢铁建材价格延续低位震荡 [3] - 制造业开工率和企业招聘意愿保持平稳 [3] 上游资源 - 煤炭价格环比大幅下跌 [3] - 有色金属价格显著上涨 因美国CPI超预期下滑提升降息预期 叠加新兴科技对金属材料需求提升 国际工业金属价格大幅上涨 [1][3] 人流物流 - 客运需求同比改善 国内与国际航班执飞架次环比分别增长1.0%和1.5% 同比分别增长1.8%和5.3% [4] - 货运物流需求环比小幅波动 全国高速公路货车通行量环比增长2.0% 全国铁路货运量环比下降2.0% 全国邮政快递揽收量环比下降1.7% 投递量环比增长3.4% [4] - 海运方面 干散运输价格继续回落 集运价格环比提升 中国港口货物吞吐量环比下降1.4% 集装箱吞吐量环比下降5.9% 显示出口景气边际下滑 [4]