黄金价格表现 - 国际金价持续强势上涨，现货黄金于12月24日盘中首次站上每盎司4500美元关口，COMEX黄金期货价格一度升至4550美元上方，刷新阶段性高点 [3] - 国内金价同步抬升，沪金期货主力连续合约于12月23日首次突破1000元/克整数关口，零售端部分品牌足金饰品报价首次站上每克1400元 [3] 黄金ETF资金流入与规模 - 资金正通过ETF渠道加快配置黄金，黄金ETF规模显著扩张，以华安黄金ETF为例，12月22日单日规模增长25.98亿元，12月23日再度增加28.54亿元，截至12月23日其管理规模已达974.69亿元，逼近千亿元关口 [3] - 12月23日，多只挂钩SGE黄金9999指数的黄金ETF单日合计规模增长51.73亿元，增量水平处于年内较高区间 [4] - 黄金ETF规模增长由申赎净流入与金价上涨带来的净值抬升均衡贡献，显示配置资金与行情变化同步发力 [2][3] 支撑金价的宏观因素 - 美联储处于降息大周期，若鸽派主席当选，降息节奏或更加激进，同时美国处于宽财政阶段，美债偿本付息压力下的信用风险延续 [5] - 全球央行持续购买黄金以分散外汇储备，本轮购金还带有强烈的国内购金及境内存储行为特征，以应对紧急情况及货币秩序重塑 [5][6] - 在美债供给冲击加大的背景下，长久期美债的资产属性发生变化，对于必须配置长久期资产的“巨额长钱”而言，黄金成为世界上唯一可靠的替代品 [5] 机构对黄金前景的判断 - 在货币财政双宽松的趋势下，仍看好黄金中长期配置价值 [5] - 所有黄金上涨的叙事逻辑在2026年都看不到确定的反转风险，节奏判断更为重要，2026年2月可能是黄金最大的机会，因美国临时拨款法案可能耗尽及传统发债高峰叠加，可能驱动黄金受刚性需求盘驱动的行情 [5][6] - 短期内央行购金行为可以为黄金价格中枢提供支撑，但金价长期上涨的叙事需要警惕新货币秩序构建完成所可能引发的大逆转 [6]