美股市场前景与驱动因素 - 美股在2023至2025年连续三年实现两位数百分比涨幅，标普500指数在2023年上涨24%，2024年上涨23%，截至2025年仅剩几个交易日时已上涨超过17% [1][5] - 若要在2026年实现连续第四年增长，将面临挑战，需要企业盈利保持强劲增长、美联储维持温和政策导向，以及在人工智能领域持续加大投入力度 [1] - 许多市场策略师预计2026年市场表现强劲，一些对标普500指数的预测目标相当于涨幅超过10%，例如德意志银行设定的8000点目标，比当前指数水平高出约16% [6] - CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔预计标普500指数到2026年底的目标点位为7400点，较当前水平上涨约7%，并认为实现强劲两位数回报率需要“万事俱备” [5] 企业盈利增长预期 - 标普500指数成分股公司的盈利预计在2025年增长13%的基础上，2026年还将增长超过15% [7] - 盈利增长的驱动力预计将不再局限于少数科技巨头，而是由更广泛的公司共同推动，得益于财政刺激政策与宽松货币政策对经济和消费者支出的支撑 [9] - 在2024年，被称为“辉煌七巨头”（包括英伟达、苹果和亚马逊等）的七家高市值公司利润增长率达37%，而标普500指数中其余公司的利润增长率仅为7% [9] - 到2026年，这一差距有望大幅缩小，预计市值排名前七的公司盈利将增长23%，而指数中其余公司的盈利增长预计为13% [10] - 利润增长将成为决定市场表现的核心因素，特别是在当前股票估值已攀升至历史高位、进一步上行空间受限的背景下 [10] 人工智能的影响与资本支出 - 支撑估值的重要推手之一是市场对人工智能技术的强烈乐观情绪，体现在对AI基础设施建设的巨额资本投入和对其商业化应用需求的旺盛预期 [10] - 近期市场对AI相关资本支出回报率的质疑情绪升温，导致科技股及人工智能概念板块表现承压，这一争议焦点在2026年仍可能持续主导行业估值逻辑 [10] - 如果企业开始缩减此前已给出预期的资本支出，且市场对人工智能投资所能带来的回报失去信心，那么相关业绩可能持平甚至略有下降 [10] 美联储政策与历史模式 - 股市表现强劲的另一个关键因素在于经济适度放缓，从而为平抑通胀和进一步降息铺平道路，但又不至于陷入衰退 [10] - 联邦基金期货显示，投资者预计在2024年和2025年累计降息175个基点之后，2026年至少还会再降息两次，每次25个基点 [10] - 投资者正在关注美国总统唐纳德·特朗普预计于2026年初做出的美联储主席人选决定，将其视为美联储将更倾向于鸽派的信号 [11] - 历史数据显示，自1950年以来，持续了四年之久的七轮牛市中，第四年的平均涨幅为12.8%，其中六次实现了全年正收益 [11] - 然而，美国中期选举年份股市表现往往欠佳，标普500指数在中期选举年平均涨幅仅为3.8%，而在总统任期的其他三年里平均上涨11% [11]