文章核心观点 - 2025年末离岸人民币对美元汇率升穿7.0关键心理关口，创下2024年以来首次，市场认为这是由外部美元走弱、内部季节性结汇需求及央行政策共同推动的结果，多数机构对2026年人民币走势持谨慎乐观态度，认为具备延续升值的基础 [1][4][8] 2025年人民币汇率走势回顾 - 全年走出“先抑后扬、震荡走升”曲线，年初离岸人民币以7.27附近开局，受美联储鹰派立场影响，于4月8日触及年内低点7.42879 [2][3] - 下半年转折，随着美联储降息路径明晰及美元指数回落，人民币走强，9月17日突破7.1，12月升值步伐加快，15日单日下跌超百点，23日击穿7.02，25日触及阶段性高点6.99853 [4] 人民币升破7.0关口的意义 - “7.0”整数关口承载重要心理及技术意义，是市场情绪温度计和货币强弱转换的关键阈值，自2023年5月以来，人民币汇率持续在7.0上方运行逾一年半，此次年末强势叩关为市场增添巨大悬念 [4] 本轮人民币走强的驱动因素 - 首要推力来自美元指数趋势性走弱：12月以来美联储降息预期持续升温，导致美元指数跌破100，带动非美货币普遍升值，美国货币政策宽松通过收窄中美利差、降低美元资产吸引力助推人民币升值 [5] - 企业结汇需求的季节性释放构成重要内生动能：年底企业为财务核算、资金回流等需求结汇意愿增强，在人民币升值趋势下，前期累积的出口结汇需求加速释放，形成“升值-结汇-进一步升值”循环，随着“强美元信仰”松动，企业持有外汇意愿下降，结汇资金流持续为汇率提供支撑 [6] - 央行流动性管理与预期引导发挥关键作用：尽管人民币升值，央行未通过中间价进行压制，反而在12月初将逆周期因子调节为正值，表明央行认可当前升值方向，仅是温和调节升值节奏，本轮升值核心驱动力更多源自市场 [7] 对资本市场与实体经济的影响 - 对资本市场而言，汇率走强被视为利好，人民币升值会直接增加外资投资中国资产的汇兑收益，从而增强人民币资产吸引力，随着人民币升值预期强化，前期留存在海外的套利资金可能出现回流，与资本项下资金一同推动国内权益市场风险偏好回升 [7] - 对实体经济而言，由于人民币对一篮子货币指数（CFETS）年内总体平稳，因此对非美货币的出口竞争力受影响有限 [7] 机构对人民币后续走势的展望 - 多数观点认为2026年人民币对美元具备延续升值基础：方正中期期货预计在美联储延续降息、中美经济动能差变化背景下，2026年人民币升值概率较大，高点或位于6.7附近 [8] - 东吴证券判断2025年是过去3年贬值周期的结束，也可能是新一轮升值周期的开始：预计2026年在美元指数保持结构性弱势情况下，经常项目顺差和证券投资资金净流入或推动人民币对美元升破7.0，若全年保持年化波动率3.0%—4.0%，预计2026年底人民币对美元或升向6.7—6.8 [8] - 英大证券更为乐观：依据人民币汇率周期性规律推测，本轮升值可能延续至2027年，终点或触及6.20—6.30 [8] - 南华期货预判2026年汇率可能呈现“上半年震荡蓄势，下半年强化升值”节奏：围绕7.0关口可能出现反复，但若政策红利释放、国内经济数据持续向好，人民币或有望有效突破7.0并站稳，核心运行区间移至6.80—7.10 [9] - 机构强调人民币走势将更取决于国内基本面：人民币与美元指数的“脱钩”可能成为常态，中长期基本面才是支撑汇率的核心变量 [9]