2025年公募量化行业整体回顾与关键词 - 行业关键词为“分化”，具体体现在产品种类、超额收益来源以及公私募业绩三个方面 产品从过去以300/500为主，扩展至覆盖500、1000、2000等更广泛基准，产品业绩与α差异化明显 [4] - 行业内α分化持续扩大，源于普遍追求异质化逻辑，甚至在相同平台、风控与因子库下，不同模型的超额收益也出现明显分化，这在从业者经验中较为罕见 [4] - 公募与私募量化业绩差异较大，公募因合规约束风格暴露稳健，私募在中小盘行情中进攻性更好、优势凸显，给公募带来压力并倒逼其提升投资能力 [4] - 另一核心关键词是“机遇”，2025年是量化投资大年，指增、量化增长等品类表现亮眼 市场成交活跃，日均成交额创历史新高，个股截面分化大为超额收益创造基础 [5] - 偏交易类策略与基本面量化策略在2025年均表现亮眼，两类策略叠加推动公私募量化全年表现向好 [5] - 公募基金高质量发展政策推动“有约束的主动管理”成为主流，量化作为投资方法论迎来新机遇，其应用可贯穿收益预测、风险管理、组合优化等投资全环节 [5] 量化指增与主动量化产品的趋势与定位 - 量化指增产品是可以清晰分割α与β的产品，形成爆款的基础条件是对标指数在风口且α表现突出，形成α和β的双驱动 [6] - 公募指增与主动量化的核心差异在于投资约束，指增有明确合同约定，需在约束范围内通过纯α选股获取超额收益，而主动量化本质是采用量化选股方法的主动权益基金，约束相对宽松 [6] - 过去指增产品规模较大的原因包括市场配置性需求使其适合作为底仓，以及其作为标准化产品成功培养了投资者对量化投资方法的认知 [6] - 在公募高质量发展政策强化对基金经理约束的背景下，市场对量化方法接受度提升，主动量化产品潜力较大 [6] 指增产品低跟踪误差的实现方法 - 实现低跟踪误差的核心取决于公司和团队对产品的定位，将指增定位于提供纯粹α的产品，核心依赖选股能力，尽量不暴露风格与行业风险，同时通过约束跟踪误差控制风险 [7] - 产品线划分清晰，宽基指增提供纯粹α，投资者若希望获取风格收益可选择smart β产品，若对弹性有要求则可选择主动量化产品 [7] - 指增产品定位介于被动投资ETF和主观投资基金之间，客户选择的关键是底层资产不能偏离看好的指数太多，并认可“短期业绩看指数、长期收益看α”，且希望α具备长周期的可复制性和可预期性以形成复利效应 [7] 量化产品矩阵的布局逻辑与取舍 - 产品布局的差异反映了行业公司的经营思路，布局多产品的核心是避免同质化，需要通过差异化满足客户多元需求 [8] - 任何公司和团队都需在“全产品线覆盖”与“简化聚焦”间权衡，目标是使用最小化产品矩阵覆盖主流投资需求 [8] - 优先区分长期影响收益的风险如价值、成长、大小市值，A股成长可进一步细分为景气成长、质量成长，但前提是投研能力能支撑各赛道的精细化管理 [8] - 没有全能产品能应对所有经济周期与风格行情，量化基于一套相对完备的全市场覆盖的投研体系，通过专业化分工，把β因素选择权交给市场，专注于做每个基准的α，从而为投资者提供更多资产配置选择 [9] 2026年公募量化发展趋势前瞻 - 公募量化未来发展空间广阔，整体市场宽度越来越大，上市公司越来越多，流动性整体越来越好，量化选择截面的差异和机会空间较大 [10] - 量化产品形态正在多元化，包括传统宽基指增、因子被动投资、Smart β以及主动量化产品 [10] - 整个行业都在回归基准，量化和基本面并不矛盾，大家都在合同约束下努力为投资者提供超额收益 [10] - AI的发展给公募量化的投资和方法论带来很多影响，未来需要让公募量化和AI深度融合，以迎接AI发展 [10] - 未来需要向精细化要α，发挥工匠精神把每个投研环节做精做细，仍有较大可为空间 [10] - 当前指数的抗打击与抗回撤能力较强，要求α端也必须具备同等强的抗风险能力，尽量避免市场极端行情下超额收益率出现大幅回撤，需要加强在不同环境下有效控制α回撤的能力以提升投资者体验 [11]