文章核心观点 - 2025年可转债新债市场表现强劲，迎来实施信用申购制度以来的“大年”，上市首日及后续阶段平均涨幅均创近年新高，主要得益于A股市场的整体上行 [1][2][3][4] - 在市场表现走强的同时，可转债打新的网上中签率显著降低，投资者中签难度加大 [1][5][6] 可转债新债市场表现 - 上市首日涨幅创纪录：2025年以来（截至文章发布时）已有逾30只可转债上市，上市首日平均涨幅约37%，高于2018年至2024年各年的首日平均涨幅（分别为2.4%、9.5%、19.1%、19.4%、29.7%、33.7%、24.1%），并有望创信用申购制度以来新高 [3] - 首日无破发且涨幅显著：所有上市可转债首日收盘无一破发，其中30只首日收盘涨幅超过20%，多只转债（如普联转债、瑞可转债等）达到首日涨幅上限 [3] - 上市后短期表现亮眼：2025年上市的可转债，上市首周平均涨幅为43.0%，高于2018-2024年同期数据（2.3%、9.8%、20%、21%、28.9%、38.6%、28.2%）；上市首月平均涨幅为45.5%，也明显高于此前几年 [4] 市场表现背后的驱动因素 - 权益市场整体上行：可转债新债表现走强与A股市场回暖密切相关，2025年以来主要指数累计涨幅显著：上证指数上涨18.14%，深证成指上涨29.93%，科创50指数上涨36.42%，创业板指数上涨超过50% [4] 可转债打新中签难度 - 网上中签率明显降低：2025年上市的可转债网上中签率平均值约为0.0048%，较2023年（0.0087%）和2024年（0.0052%）明显降低，与2022年水平（0.0049%）大体相当，显示打新中签难度加大 [6]