文章核心观点 - 在存款利率持续下行的背景下，银行理财正从“存款替代”走向更具资产配置属性的阶段性重塑，成为居民财富配置的重要选项 [1][3] 低利率持续，居民资金加速“再配置” - 2025年以来，国有大行一年期定期存款利率已普遍跌破1%，中长期定存利率同步下调，传统储蓄工具收益吸引力减弱 [4] - 居民并未简单减少储蓄，而是通过结构调整实现资金再配置，资金向理财、基金等产品转移的趋势更加清晰 [7] - 银行理财成为承接居民中低风险资金的重要渠道之一 [8] 理财规模回升至32万亿，市场运行趋稳 - 截至2025年三季度末，银行理财市场存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42%，较年初明显回升 [9] - 全市场理财产品数量约4.39万只，理财子公司与商业银行共同构成市场主体 [9] - 截至2025年10月末，公募理财产品破净率降至0.31%，净值波动整体趋于收敛，市场进入相对平稳运行阶段 [11] 收益预期下调，“2%区间”成为新常态 - 低利率环境下理财产品收益中枢整体下移 [13] - 2025年以来，新发理财产品业绩比较基准多集中在2.0%—3.0%区间，短期限产品普遍在2%左右，过去“3%+稳健收益”正逐步退出主流视野 [15] - 在存款、货币基金收益同步走低的背景下，银行理财的相对优势仍然存在，其核心价值正从“收益绝对值”转向“风险—收益匹配度”和长期持有体验 [17] 投资者风险偏好分化，“进取型”投资者占比上升 - 截至2025年三季度末，银行理财持有人数量已达1.39亿人 [18] - 稳健型投资者仍是市场主体，但对“固收+”、“权益增强”等产品的接受度有所提升，养老理财、个人养老金相关产品关注度持续上升 [18] - 投资者对净值波动的理解度提高，对产品底层资产、业绩比较基准和运作逻辑的关注度增强，理财市场正从“预期管理”走向“认知升级” [18] 理财子公司竞争进入能力比拼阶段 - 银行理财市场已进入以能力建设为核心的新阶段 [19] - 头部理财子公司在投研体系、资产配置、风险控制和产品稳定性方面优势逐步显现，中小机构则通过细分客群、特色策略和区域优势寻求差异化发展 [19] - 未来理财机构的核心竞争力将更多体现在长期回报稳定性和服务能力上 [20]