国投瑞银白银期货LOF限购与市场异动 - 国投瑞银白银期货LOF发布公告，自2025年12月29日起，限制A类基金份额定期定额投资金额为100元人民币 [2] - 该基金同时公告，因二级市场收盘价2.804元明显高于基金份额净值，为保护投资者利益，将于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌 [3] 基金近期市场表现与数据 - 2025年12月25日，该基金复牌后一字跌停，以跌停价估算溢价率依然超过40% [4] - 截至12月25日收盘，该基金市价为2.804元，单位净值为1.928元，溢价率达45.44% [6] - 该基金当日成交量为279.56万份，成交额达8.09亿元人民币，振幅为10.01% [6] - 基金资产净值约为97.43亿元人民币，基金份额为34.75亿份 [6] - 该基金今年以来累计上涨接近220%，远超同期上期所白银期货约128%的涨幅 [7] 高溢价与套利行为分析 - 基金高溢价引发了套利资金集中兑现，套利者通过“场外申购+场内卖出”获利 [7] - 由于LOF基金套利份额在T+2日后集中到账，12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可转到场内卖出，大量卖出盘导致价格跌停 [7] - 套利成功与否取决于能否溢价卖出，若持续跌停导致无法卖出，则套利失败 [8] 限购背后的制度与规模约束 - 分析指出，限购主因是在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的双重制度约束下，该基金已达到可承载规模的物理极限 [7] - 若放开申购，新增资金将无法按合同买入对应的白银期货，只能闲置或购买债券，从而严重稀释仓位并制造巨大的跟踪误差，构成违约风险 [7] - 因此，限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段，而非主观选择 [7] 行业背景与价格驱动因素 - 全球对贵金属兴趣升温是推动该白银基金上涨的背景因素，现货白银价格曾触及每盎司72.70美元的历史高位 [6] - 现货白银有望录得自1979年以来最佳年度表现 [6]