2025年A股定增市场概览 - 2025年A股定增市场活跃度与规模显著回升，募资总额达9593.81亿元，较2024年全年大涨454.4% [1][2] - 截至12月25日，已有164家上市公司实施定向增发，募资总额再度逼近万亿元大关 [2][6] 募资规模与历史对比 - 2025年定增募资总额为9593.81亿元，超过2021年的峰值9133.06亿元，并较2024年的1730.52亿元（2018年以来新低）大幅增长 [6] - 2025年定增规模的大爆发与4家国有银行完成的合计5200亿元巨额定增密切相关，该部分募资额占今年总额的52.50% [3][10] 板块与行业分布 - 从板块看，沪市主板募资额最高，66家公司合计募资7859.99亿元；深市主板37家募资519.75亿元；创业板30家募资542.63亿元；科创板31家募资556.51亿元 [7] - 从行业数量看，制造业公司是主力，118家公司实施定增，募集资金1896.56亿元，涉及化工、硬件设备、机械、电气设备、有色金属等细分行业 [7] - 从募资金额看，金融业居首，11家公司合计募资6594.68亿元，前五名分别为中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行、国泰海通 [8] 国有银行定增详情 - 四家国有银行（中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行）完成巨额定增，合计募资5200亿元，具体为中国银行1650亿元、邮储银行1300亿元、交通银行1200亿元、建设银行1050亿元 [10][11] - 此次定增是补充国有大行核心一级资本的国家战略布局，财政部以现金方式认购或包揽了主要股份，并实现了溢价发行 [10] - 截至2024年末，六大国有银行核心一级资本充足率均高于监管最低要求，处于“健康区间”，注资旨在谋求长期发展而非化解风险 [11][12] 定增项目收益表现 - 截至12月25日，今年已实施的定增项目中，有88%的项目实现浮盈，赚钱效应显著 [14] - 其中，33个项目公司股价较增发价涨幅超过100%，中航成飞、*ST松发、东山精密、国盾量子四家公司涨幅达500%以上 [14] - 中航成飞溢价率最高，达820.23%，其定增募资174.39亿元用于收购航空工业成飞100%股权 [15] - 少数项目出现浮亏，例如深高速和爱博医疗目前股价较增发价分别浮亏超30%和超20% [16][17] 机构参与与资金来源 - 政策允许公募基金等机构作为战略投资者参与定增，为市场注入新活力 [18] - 截至12月中旬，今年共有39家公募机构参与85家A股公司定增，合计获配金额达340.88亿元，同比增长13.85%，按收盘价统计整体浮盈107.42亿元，浮盈比例31.51% [18] 审核效率与政策环境 - 2025年定增项目审核通过率达到100%，且审核速度不断加快，至7月审批通过数量已超2024年全年 [2][20] - 审核提速得益于政策推动，例如科创板“1+6”改革后，微芯生物定增项目受理后68天即获通过；“并购六条”政策使定增项目平均审核周期从344天骤降至177天，降幅近50% [22] - 在“并购六条”等政策推动下，并购重组配套融资占比大幅提升，成为定增市场重要增长动力 [2][23] 并购重组与定增结合 - 在已完成的定增案例中，有45项为融资收购其他资产，19单为配套融资，两者占比近四成；有6项涉及重大资产重组 [23] - 2025年以来披露的502个定增预案中，涉及收购资产的项目达218个，占比43% [23] - 市场回暖是政策利好、股市活跃、产业需求与资金供给共振的结果，形成了“政策→供给→资金→收益”的正向循环 [23]