国家创业投资引导基金正式启动 - 2025年12月26日，国家创业投资引导基金启动仪式在国家发展改革委召开，标志着该基金正式进入运作阶段 [2] - 启动仪式上，3只区域基金与首批49个子基金以及27个项目代表正式签约，签约基金包括亦庄芯创、水木创投、创新工场、联想之星、基石资本、英诺天使等，签约项目包括加速进化、图灵量子、芯屏半导体等 [4] 基金定位与核心特征 - 基金定位为早期基金、耐心基金、廉洁基金、标杆基金 [4] - 坚持做市场化基金，建立政府管政策管投向、委托专业团队市场化运作的管理模式，政府不直接参与日常运作管理，不设地域返投要求 [4] - 引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，旨在解决创投行业长期资本短缺的问题 [4] - 引导基金将与已设立的各类政府投资基金、市场化基金错位发展，不搞重复投资、不与市场争利 [4] - 财政部将履行国家出资人责任，组织行业专家对引导基金绩效考核指标体系进行科学论证，不简单以单个项目或单一年度的盈亏作为考核依据 [5][6] 基金架构与出资设计 - 基金采用三层架构：第一层为采用公司制运作的“国家创业投资引导基金有限公司”；第二层为在京津冀、长三角、粤港澳大湾区发起的首批三只区域基金；第三层为市场化运作的子基金 [6] - 区域基金采用“子基金+直投项目”方式开展投资，其中子基金投资占比不低于80%，直投部分强调与国家重点项目实施协同 [6] - 区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现政策引导性 [6] - 子基金按照市场化模式运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70%，子基金平均规模不超过10亿元 [6] - 国家创业投资引导基金有限公司注册资本为10000,000万人民币（即1000亿元人民币），成立于2025年7月21日 [7] 区域基金具体信息 - 京津冀创业投资引导基金：落地北京大兴区，注册规模296.46亿元，执行事务合伙人为中金资本，国家创业投资引导基金有限公司出资比例为67.4627% [7][8] - 长三角创业投资引导基金：落地上海浦东新区，注册规模471亿元，执行事务合伙人为国投创合长三角（上海）创业投资管理有限公司 [8][9] - 粤港澳大湾区创业投资引导基金：落地深圳南山区，注册规模450.5亿元，执行事务合伙人为深润国创（深圳）投资有限公司，国家创业投资引导基金有限公司出资比例为44.3951% [9][10] - 三只区域基金的LP阵容均引入了所在区域的国资力量 [7][8][9][10] 投资方向与政策目标 - 基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技 [11] - 聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关 [11] - 投资领域也包括今年政府工作报告中提到的生物制造、具身智能、6G等 [11] - 基金将吸引带动地方、社会资本近1万亿元 [12] 行业背景与意义 - 这是自2021年以来，首次设立新的国家级母基金，被业内视为“航母”级别的巨无霸基金，将大大提振创投行业信心 [12] - 长期资金来源是制约中国创投发展的关键问题，国内VC/PE的资金来源中，养老金等长期资本渗透率只有2%—3%左右 [13] - 2024年，已有超百家私募股权、创业投资基金管理人因“12个月无在管基金”而被注销管理人资格，募资成为GP的生存关键 [13] - 国家创业投资引导基金的20年存续期提供了真正的长期资本、耐心资本，有利于缓解行业募资难的现状 [14] - 投早、投小、投长期、投硬科技已成为母基金和创投的主流共识 [14] 行业趋势与现状 - 在投早、投小方面，天使母基金已进入爆发期，国内已设立超30支天使母基金，总规模超800亿元，其中超过半数对子基金的最高出资比例可达40%，返投要求在1.5倍以下 [14] - 在投长期方面，近半年许多新设母基金和直投基金的存续期限长达15-20年，2024年新设母基金中49%对子基金的存续期要求为10年以上 [15] - 国资LP被认为是建设“耐心资本”、长期资本的主力军，发展耐心资本需要完善容错机制和灵活的退出机制 [16] - 在投硬科技方面，私募股权创投基金参与投资了九成的科创板和北交所上市公司、过半数的创业板上市公司 [16]