核心观点 - 机器人行业新贵企业正通过“协议转让+表决权放弃+部分要约收购”的相似模式批量收购A股制造业上市公司，旨在获取资本平台、实现产业协同并加速商业化进程，这一趋势背后反映了具身智能行业对资金和产能的迫切需求，以及A股市场流动性与政策支持带来的吸引力 [2][3][17][19] 交易案例与模式 - 案例概览：自2025年下半年起，已发生四起机器人公司入主A股公司的案例，包括智元机器人入主上纬新材、七腾科技瞄准胜通能源、追觅科技落子嘉美包装，以及优必选收购锋龙股份 [3] - 交易模式：均采用“协议转让+要约收购”形式，核心步骤为协议转让股权、原控股方放弃部分表决权以确保控制权即时转移，以及发起部分要约收购巩固控制权，此“三板斧”模式旨在高效获得上市公司控制权 [6][7] - 市场反应：此类交易引发被收购公司股价剧烈上涨，如上纬新材当月涨幅超过500%，曾连续10个20cm涨停；胜通能源连续11个一字涨停；锋龙股份复牌后连续两个一字涨停 [4] 优必选收购锋龙股份案例深度分析 - 交易细节：优必选总计斥资16.65亿元获得锋龙股份43.01%的股份，其中以每股17.72元协议受让29.99%股份（耗资11.61亿元），并以同样价格发起13.02%股份的部分要约收购（耗资约5.04亿元），所获股份有36个月锁定期 [6] - 收购动机（优必选视角）：作为已上市的“人形机器人第一股”，优必选面临商业化与持续亏损的挑战，2020-2022年净亏损超26亿元，收购旨在借助锋龙股份在液压件、发动机等领域的精密制造技术和供应链管理经验，突破人形机器人量产瓶颈、控制成本 [9][10][11] - 收购动机（锋龙股份视角）：锋龙股份是园林机械、汽车及液压零部件领域的“隐形冠军”，拥有超219项有效专利，客户包括STIHL、卡特彼勒等全球顶尖品牌，2024年营收4.79亿元（同比增10.47%），净利润459.29万元扭亏为盈，2025年前三季度净利润累计达2151.8万元，公司寻求突破传统行业天花板的“新故事”和更大资本舞台 [2][11][12] - 优必选背景：公司自2023年12月以90港元发行价港股上市后股价一度低迷，2025年下半年因获得近14亿元订单而反弹，股价一度突破150港元，单月涨幅超47%，上市后已进行六次配售募资，累计融资（含IPO）达86.91亿港元 [9][10] 行业趋势与驱动因素 - 被收购方画像：目标公司多为市值在30亿-50亿元区间、上市多年的A股制造业公司，收购方能够以十几亿至二十几亿元的成本获得控制权及完整的资本市场功能 [14] - 产业协同性差异：案例中产业协同性强度不一，优必选与锋龙股份（精密制造）、七腾科技与胜通能源（危险品储运场景）协同性较强；而智元机器人与上纬新材（新材料）、追觅科技与嘉美包装（金属包装）协同性较弱，后者更侧重于资本平台获取 [14] - 反向收购案例：行业亦存在A股公司收购机器人公司案例，如智能物流商东杰智能筹划收购协作机器人头部企业遨博智能（市占率超36%），东杰智能2025年股价累计上涨超215% [15][16] - 核心驱动因素：A股市场流动性好，且此类并购符合新“国九条”鼓励上市公司通过并购重组向战略性新兴产业转型升级的政策方向，有观点认为这是机器人企业未来进一步资本运作（如回A股）的第一步 [18] - 行业展望：具身智能被视为未来十年增速最快的行业之一，吸引优秀公司进入A股市场被认为对股市长期发展有利，可能推动A股迎来长牛 [19]