政策与资本支持 - 国家创业投资引导基金正式启动运行，将重点围绕航空航天等领域的早期项目和企业加大投资力度，带动各类资本共同投资[3] - 上交所发布指引，细化商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，明确主营业务范围为“商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务”，并优先支持承担国家任务的企业[3] 行业现状与核心瓶颈 - 当前商业航天产业生态发展不均衡，火箭发射环节是明显的瓶颈，表现为可用火箭总供给量低、单箭运力不足、运力成本较高，即“又少又贵”[7] - 产业链面临“三缺”瓶颈：缺火箭、缺发射场、缺卫星[10] - 国内商业航天发射场供应严重不足，目前仅有海南商业航天发射场一家，有两个投入使用工位，在建二期计划2026年底前具备发射能力[12][13] - 国内主要低轨星座（如GW、G60）建设尚处起步阶段，截至2025年11月在轨卫星数不足规划的1%，面临国际电信联盟“占频保轨”的压力[13] 技术突破与产能建设 - 降低发射成本的核心在于可重复使用火箭技术的成熟与卫星批量化制造能力的提升[8] - 中国在火箭回收技术方面仍处验证阶段，2025年12月蓝箭航天朱雀三号及长征十二号甲遥一火箭均出现一级回收失败[10] - “国家队”与民营火箭企业均在加速产能扩充，例如航天六院新产业基地将形成年300台液体火箭发动机总装总测能力[11] - 民营火箭企业加速技术突破，2025年底至2026年将迎来朱雀-3、天龙-3等新型号集中试射，目标运力成本有望下探至2万元/kg，接近SpaceX水平[11] - 中科宇航广州南沙产业基地已具备年产30发固体火箭的能力，通过模块化产线实现脉动式生产，提升效率[11] 市场前景与需求驱动 - 商业航天正迎来“技术突破”和“规模爆发”的重要拐点，短期竞争焦点在于“降本”，长期决胜关键在于培育万亿级消费与商业应用市场[8] - 火箭运力成本下降将最早使卫星互联网和太空算力行业受益，若2029年全球算力的2%转移到太空，将对应中国约6800次火箭发射[8] - 产业扩容趋势体现为企业“IPO竞速赛”，已有超过10家企业启动上市辅导，火箭制造领域占比最大，预计2026年将有多家企业密集递表[9] 产业发展与商业闭环 - 2025年中国商业航天产业规模达到2.5-2.8万亿元，年均复合增长率20%以上，企业数量600家以上[15] - 2025年国内商业发射订单同比增长41%，发射成功率98.5%[15] - 2025年行业融资总额达到186亿元，同比增长32%，其中卫星应用融资87亿元，火箭制造67.1亿元，卫星制造约30亿元[15] - 实现商业闭环和完善规则架构是未来主要发力点，下游需培育规模化、高黏性商业应用以反哺上游投入，同时频率资源分配、发射审批效率等规则有待优化[15] - 行业发展受技术成熟度与发射成功率、星网订单落地节奏、政策支持与安全监管等因素影响[16] 政策规划与监管 - 《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》发布，重点提及推进产业结构优化，鼓励做强星箭制造、做大应用服务[17] - 行动计划重点支持发展低成本、高可靠、快响应、可复用的商业运载火箭，以及低轨通信、导航增强、高分遥感等卫星星座系统建设[17] - 国家航天局商业航天司于2025年11月成立，作为产业专职监管机构，有望提升发射审批、牌照发放等环节的效率[18]