全球主要央行货币政策动向与市场预期 - 日本央行已启动加息 但市场认为其步伐将落后于欧美央行 若欧美转向加息 其速度可能迅速超过日本 导致日本加息“大幅落后” [2][8] - 美联储在连续3次会议降息后 其2026年的利率预期中位数显示仅会再降息1次 主席鲍威尔表明政策利率已进入中性利率范围 未来将在每次会议上重新评估政策 [8] - 欧洲央行在连续4次会议维持利率不变后 内部出现暗示降息局面结束的发言 市场开始形成其可能在2025年年中以后重新加息的预期 [4][6] 货币政策差异对日元汇率的影响 - 支撑日元汇率的核心逻辑是日本加息与欧美降息导致的利率差缩小预期 若欧洲央行转向加息路线 这一条件将发生根本性巨大变化 [6] - 市场担忧若欧美央行转向加息并迅速超过日本加息速度 可能再次引发历史性日元贬值 届时1美元兑160日元区间将具备现实意味 [8] - 2025年初日元对美元汇率为1美元兑157日元区间 与当前水平相差无几 但在当时日美利率差有望缩小的环境下 日元曾一度升值至140日元左右 [8] 市场交易行为与政府反应 - 根据CFTC数据计算 进入12月以来 对冲基金等投资者的欧元多头持仓已达到两年来的最高水平 市场已开始提前押注欧洲央行政策转变并将资金转移至欧元 [6] - 针对日本央行加息后日元持续贬值 日本财务相已采取牵制日元贬值的口头干预 与一年前相比 对日元贬值的警惕感正在急速增强 [9] - 以澳大利亚等国为首 全球各国央行的视线正从降息转向加息 这给日本央行的加息战略以及被视为货币宽松维持派的日本政府带来了新的挑战 [9]