2025年11月工程机械行业核心数据与趋势 - 2025年11月挖掘机总销量20027台，同比增长13.9% [4] - 其中内销9842台，同比增长9.1%，出口10185台，同比增长18.8% [4][8] - 2025年1-11月挖掘机总销量212162台，同比增长16.7%，内销108187台同比增长18.6%，出口103975台同比增长14.9% [4][8] - 2025年11月工程机械出口额52.3亿美元，同比增长16.6%，1-11月出口额537.6亿美元，同比增长12.4% [8] 内需市场：持续增长与复苏动力 - 2025年11月非挖品类工程机械内销呈现明显复苏趋势 [4] - 装载机内销同比增长29.4%，平地机同比增长24.7%，汽车起重机同比增长25.8%，履带起重机同比增长102.0%，随车起重机同比增长36.4% [4] - 行业增长动力源于设备更新换代，考虑到工程机械8-10年的使用寿命，上一轮周期（2015年底部至2021年初见顶）的设备进入替换期 [5] - 测算国内工程机械在2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长，对未来销量形成有力支持 [5] - 工程机械二手机大量出口至海外发展中国家，客观上拉低了国内保有量，也支撑了新机销量 [5] 政策支持：基建投资与财政刺激 - 2025年12月中央经济工作会议指出，2026年将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 [7] - 会议提出要推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理 [7] - 积极的财政政策有望对明年的基建投资起到拉动作用，进而带动下游设备需求 [7] 出口市场：增长机遇与挑战 - 2025年11月挖掘机出口销量10185台，同比增长18.8% [8] - 我国工程机械出口面临俄乌形势变化、东南亚/非洲/中东市场基建与矿山机械需求提升、欧美高端市场渗透率提升等机遇与挑战 [8] - 同时面临中美关税不确定性风险 [8] - 随着国内工程机械龙头纷纷加大海外布局力度，工程机械出口有望维持增长趋势 [8] 行业变革：电动化进程加速 - 2025年11月电动装载机销量2935台，同比大幅增长192.0%，电动化率达到25.7%，同比提升14.1个百分点 [9] - 2025年1-11月电动装载机销量27049台，同比增长160.9%，电动化率23.4%，同比提升12.9个百分点 [9] - 中央经济工作会议指出2026年要深入推进重点行业节能降碳改造 [9] - 绿色化、电动化是行业未来重点发展方向之一，国内厂商借电动化东风不断超车，工程机械电动化进程有望加速推进 [9] 重大项目：雅下水电工程需求潜力 - 雅鲁藏布江下游水电工程已于2025年7月19日开工，项目总投资约1.2万亿元，是目前全球规划中最大的水电站项目 [10] - 项目计划2030年部分投产，2035年全面建成 [10] - 依据三峡等大型水电项目经验，工程机械设备总投资约占项目投资的10%~15%，即设备需求量可达1200亿至1800亿元人民币 [10] - 考虑到高原施工环境及环保要求下优选新能源和无人装备，工程机械实际需求量或将更高 [10] - 大型挖掘机、岩石隧道掘进机、起重机、混凝土机械等工程机械有望成为主要需求品类 [10]