贵金属市场行情表现 - 2023年12月26日纽约交易时段，贵金属市场全线大涨，黄金、白银和铂金价格均创下历史纪录 [3] - COMEX白银期货单日暴涨11.15%，报79.68美元/盎司；现货白银单日暴涨10.24%，报79.196美元/盎司 [4] - COMEX黄金期货单日涨1.31%，报4562美元/盎司；现货黄金单日涨1.12%，报4531.1美元/盎司 [4] - 现货钯金单日暴涨14.24%，报1923.4美元/盎司；现货铂金单日暴涨10.31%，报2450.91美元/盎司 [4] - 从周度表现看，现货白银本周累涨17.87%，年内累计涨幅高达175%；现货铂金本周累涨24.31%；现货黄金本周累涨4.44% [4] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级是支撑避险资产需求的主要原因，近期事件包括美国封锁委内瑞拉受制裁油轮、尼日利亚与美国联合空袭、沙特空袭也门军事据点等 [3][6] - 美元持续走弱以及年末市场流动性偏低，共同推动了贵金属价格上涨并放大了价格波动 [3][6] - 白银的惊人涨势还受到投机资金涌入，以及自10月历史性“逼空”事件后主要交易中心供应错配持续存在的推动 [6] 白银市场供需与结构分析 - 自10月逼空以来，全球可自由流通的白银大多留在纽约，市场面临实物供应短缺 [7] - 交易员关注白银可能面临的关税风险，因为美国已将银金属列入关键矿产名单 [7] - 市场上存在大量纸面交易和持仓，但可供实物交割的供应并不充裕，需要用真正的白银来支撑纸面交易 [7] - 全球最大的白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约的交易量近期急剧攀升，已达到2021年Reddit散户交易热潮以来的最高水平，显示市场投机情绪显著升温 [7] 伦敦白银市场挤兑风险 - 荷兰贵金属交易专家警告，伦敦白银市场的实物短缺状况可能已达到极端程度 [8] - 关键指标显示，1年期白银掉期利率减去美国利率目前已来到-7.18%，该负值表明实物供应短缺，交易员支付溢价以立即获得白银 [9][10] - 白银掉期利率通常应为正以覆盖仓储、保险及融资成本，跌至负值表明市场出现挤兑，当空头头寸恐慌性平仓时会进一步加剧轧空 [10] - 上海期货交易所和纽约商品交易所白银期货之间的巨大价差，刺激了白银从伦敦流向上海 [10] - 伦敦现货白银市场大多数投资者持有的是“未分配所有权凭证”，目前几乎所有持有者开始要求实物金属交割，这使得伦敦白银市场的运转体系存在全面迅速崩盘的潜在风险 [10][11]