文章核心观点 - 2026年中国股票市场有望延续慢牛格局，中国市场正从“牛短熊长”走向长牛、慢牛 [2] - 中国在AI领域的实力被全球市场系统性低估，存在丰富的结构性投资机会 [2][37] - “DeepSeek时刻”扭转了全球投资者对中国资产的认知，标志着市场情绪和资金流向的逆转 [6][9][27] 2025年市场回顾与验证 - 渣打银行郑子丰认为，2025年初的“DeepSeek时刻”是最大的意外，扭转了全球投资者对中国资产的认知 [9] - 凯丰投资高滨表示，公司是年初最坚定的中国多头之一，“DeepSeek时刻”是中国长期积累能力的必然结果，公司看多中国股票，对房地产谨慎，做空“黑色系商品”，并捕捉到美债利率的错误定价 [12][13] - 中欧瑞博吴伟志称，2025年市场走势与去年底判断基本一致，公司系统性看多做多中国资产，投资回报理想，科技、创新药、出海板块等高景气领域体现了海外投资者的重新认知 [15] - 摩根资产管理金玥珏指出，中国资产是海外投资者的关注焦点，公司自年初起持续加码美国以外的资产，包括欧洲、日本及中国科技板块，成为组合重要收益来源 [18][19] - 安联基金沈良认为，2025年市场“难以看清”，公司去年坚定看多中国并快速满仓，业绩良好，政策落地与执行力度、出口强劲增长被低估，但内需恢复低于预期 [21] - 天演资本陆旸观察到，2025年海外投资者对中国量化策略兴趣显著提升，海外大型机构在配置中国量化时开始主动寻求中国Beta敞口，海外资金正在加速进入中国市场 [24] - Endowus袁淇欣指出，年初客户询问构建不含中国资产的组合，“DeepSeek时刻”后市场情绪逆转，年中讨论推出恒生指数或恒生科技指数相关组合 [27] 2026年市场展望与投资机会 - 凯丰投资高滨认为美股面临较大系统性风险，AI投资呈现“循环融资”状态，最看好恒生科技指数，因其包含腾讯、美团、阿里、B站、快手等“入口型平台公司”，估值处于相对低位，2026年交易逻辑将转向AI的实际落地与商业化 [29][30] - 高滨同时指出，中国超长期国债性价比欠佳，30年期国债利率一度下探至1.8%，十年期国债利率回升至2.25%后长期配置价值有限，黄金在2026年存在回调压力，高度看好人民币升值趋势 [30] - 中欧瑞博吴伟志将中国经济分为“旧经济”（存量）与“新经济”（增量），AI、储能、电网建设及“反内卷”政策推动的行业景气回升，2026年结构性机会将进一步扩散，科技、创新药及周期性行业均有机会 [31] - 安联基金沈良指出传统低风险资产吸引力下降，五年期存款利率约为1.55%，“固收+”产品利率达3%-5%隐含对股票市场的信心，信心取决于政策落地、存款向权益资产转移及外资加码、AI等领域企业盈利提升并获得估值重估三个关键变量 [32][33][34] - 摩根资产管理金玥珏形容2025年为“慢牛起步”，对2026年持相对乐观态度，因政策空间充足，包括“十五五”开局之年稳增长、“反内卷”政策带动消费复苏、科技自主等领域仍有加码可能 [34] - 渣打银行郑子丰表示海外投资者对中国认知已从“不可投资”转向具备战术配置价值，中国在全球基准配置中仍明显低配，看好2026年内地和香港市场，盈利恢复至双位数增长概率较高，最看好恒生科技指数，其次是非金融类高息H股，对美股科技板块建议“更分散、选择性的配置” [35] - 天演资本陆旸指出A股日均成交额维持在1.6万亿元左右，为量化策略提供了良好基础，对2026年量化获取超额收益充满信心 [36] AI领域发展与中国机遇 - 凯丰投资高滨认为美股AI相关资产已出现明显泡沫，规模不小，并以2000年互联网泡沫（纳斯达克累计下跌约80%）和1906-1942年间道琼斯指数长期徘徊为例说明泡沫风险，指出中国机会在于长期结构，全球AI研究“工作语言”越来越多使用中文，反映了中国在工程教育和人才体系的长期积累，市场系统性地低估中国科技能力 [38][39] - 摩根资产管理金玥珏指出，DeepSeek让市场意识到AI发展路径并非只有“堆算力”，中国在算法优化、成本控制、工程效率和应用落地方面已具备并行发展能力，中国在AI领域具备集群效应、快速迭代能力及顶级工程师、电力供应等关键战略资源储备 [40] - 中欧瑞博吴伟志以互联网（全球第二）、光伏（占全球约90%市场规模）、锂电池（占全球约70%市场规模）、新能源汽车（全球第一大生产与出口国）为例，指出中国在新经济赛道中的成功路径，AI不会例外，中国在算力国产化、大模型能力到应用落地具备全球竞争力 [41] - 安联基金沈良比喻欧洲像“博物馆”，中国像“实验场”，中国在政策执行效率、基础设施、电力成本（欧洲单位电价显著高于中国）与应用场景上具有组合优势，AI应用已进入“算账本”阶段，对具备成本与规模优势的中国企业是利好 [42] - 天演资本陆旸表示AI在量化领域应用已久，核心价值在于提升数据解析和模型非线性理解能力，如通过卫星图像分析产业景气，AI是“超级研究员”，管理人的差距在于谁能更深、更稳、更理性地使用AI [43][44] 总结与寄语 - 渣打银行郑子丰认为中国AI生态初步成型，上市公司投资机会不断涌现，建议增长型资产搭配高股息品种实现多元配置 [46] - 凯丰投资高滨指出投资的本质是资金流动，建议关注“存款转入投资”与跨境结汇两个变量对中国资产价格的影响 [46] - 中欧瑞博吴伟志强调“这次不一样了”是信号，应对中国资产有慢牛、长牛信心 [46] - 摩根资产管理金玥珏指出政策、AI、估值是2026年中国股市的三个关键词，看好趋势但仓位需匹配风险承受能力 [47] - 安联基金沈良呼吁对国家、政策、科技方向尤其是AI与基础设施的长期价值有信心 [48] - 天演资本陆旸承诺量化管理人将通过长期稳定的超额收益回报投资者 [49]