白银市场供需与价格分析 - 现货白银价格已升至每盎司79.19美元 这一价格已超过一桶美国WTI原油 上一次出现此情形是在2020年4月 更早纪录则要追溯到1980年[1] - 投资者和工业界对白银需求旺盛 投资方面被以实物和金融资产形式大量囤积 用于储存财富并对冲货币风险 实体经济中 珠宝、医疗器械、电动车、数据中心建设 尤其是太阳能电池板制造商都在大量消耗白银[3] - 花旗分析师估计 太阳能产业消耗了近30%来自采矿和回收的白银年产量 即便美国削减支持 其他国家也未放缓太阳能装机速度 这正在大量吞噬白银需求[4] - 白银供给端新增产量有限 全球“纯白银”矿床基本枯竭 如今更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品出现[4] 这意味着白银供应的变化往往由其他金属的需求驱动 而非白银本身[5] - 有观点警告贵金属价格已站在“悬崖边缘” 凯投宏观分析师认为价格已上涨到难以用基本面解释的水平 预计随着对黄金的狂热情绪消退 白银价格到明年年底可能回落至约42美元[6] 原油市场供需与价格分析 - 美国WTI原油期货价格收于每桶56.74美元 年初至今 WTI原油期货价格已累计下跌逾20% 布伦特也累跌超19% 两者都在2022年以来的最低水平附近[1][6] - 原油市场因供应过剩而承压 美国页岩油生产商今年日均产量已创纪录 约为1350万桶 与此同时 石油输出国组织也在提高产量 分析认为两者中至少有一方需要收缩产量 否则供应过剩问题将进一步恶化[7] - 华尔街与能源业对油价预期谨慎 高盛分析师预计 WTI原油在2026年的均价约为每桶52美元 达拉斯联储调查显示 128位能源企业高管对用于明年资本支出规划的油价假设平均为每桶62美元 明显低于去年用于规划2025年支出的71美元[7] - 地缘政治风险可能加剧供应过剩 若俄乌谈判取得进展 或美国与委内瑞拉的僵局缓解、放松原油出口限制 这一风险将尤为突出[8]