论坛背景与核心观点 - 2025年12月20日，中国基金报在香港主办“2025机器人产业和AI投资论坛”，六位投资专业人士围绕“科技创新浪潮下的投资机遇”展开研讨 [2] - 核心观点：与会嘉宾普遍看好2026年AI与机器人领域的投资机会，重点关注AI下游应用、具身智能/人形机器人、AI基础设施、半导体以及太空算力等方向 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 2026年AI与机器人投资方向 AI下游应用 - 关注AI下游软件应用，如AIGC音视频、AI作曲、代码生成、3D内容生成等领域，预计2026年将进入“百花齐放”阶段 [8] - 关注AI与硬件的结合，中国制造业在该领域具有优势，AI赋能的智能打印设备、录音夹、情感陪护机器人等产品不断涌现 [8] - 将AI应用分为两类：一类是重塑现有流量逻辑的AI应用，硬件作为流量入口的吸引力大于软件；另一类是提升全要素生产力的AI原生应用，包括提升虚拟世界（文本、编程、文生视频/图）和实体世界（制造业、科研）生产力的应用 [12][13] 具身智能与人形机器人 - 投资应关注能提升生产力、为用户降本增效的机器人场景，如危险场景巡检、特殊环境作业、海底及港口码头作业等，而非仅关注“唱歌跳舞”的人形机器人 [7] - 人形机器人技术进步显著，投资将重点关注上游核心技术，如模型算法、空间智能、传感交互等，以及数据领域的特色创业公司 [9] - 二级市场人形机器人投资可能刚刚开始，2026年或进入“1到10”或“1到100”的景气投资阶段，预计明后年将有一批机器人企业在A股上市 [11] AI基础设施与半导体 - AI基础设施是巨大的市场，除算力外，光网络硅光技术、新型存储、能源电力等领域同样值得长期关注，存在技术迭代和国产替代机会 [8] - 端侧芯片的集成（如到手机、平板中）仍是行业难题，是需要重点前沿布局的方向 [10] - 2026-2027年重要的时代主线是中国半导体全面突破制裁，中国芯片已成为第一大出口工业贸易品，未来有望突破先进制程并销往全球，结合本土模型形成全球领先的AI技术栈 [14] 其他前沿方向 - 关注太空算力板块，核心是解决算力的电力消耗和散热问题，将基础设施搬到太空，该概念引发了A股商业航天板块的热捧 [11] - 海外SpaceX计划于2026年下半年上市，国内商业航天公司也可能在2026年下半年或2027年迎来IPO热潮 [12] 投资逻辑与估值考量 一级市场投资逻辑 - 投资逻辑强调“场景+AI”，以场景为主、AI为辅，必须落地到具体实际需求中，团队需要深耕场景且掌握AI知识以实现商业化落地 [10] - 投资标准包括：能落地、有应用场景；能帮助企业提高生产力、降本增效；有关键客户；技术具有颠覆性而非同质化竞争 [15] - 对抗泡沫的方式是投资伟大的公司，在“水大鱼大”的市场布局，关注市场空间、团队技术壁垒和企业家精神，不怕阶段性高估值，但企业成长性需能消化估值 [16] - 投资需判断公司是否真正解决行业痛点、满足真实需求，而非伪需求 [17] 二级市场投资逻辑与估值看法 - 二级市场产业趋势滞后于一级市场，选择成长方向时会关注一级市场动态 [10][11] - 对于高估值，认为需思考企业估值是否有核心竞争力支持，市场多空机制有助于价格发现，可利用市场的错误定价机会 [19] - 适度的泡沫化对吸引增量资金流入和产业发展有积极作用，但过度泡沫化有风险，对于导入期赛道（如人形机器人）给予一定成功概率下的估值有其合理性 [20][21] - 泡沫能否维持取决于流动性环境（如美联储货币政策）和产业趋势是否持续向好（如产品迭代、量产推进） [21][22] - 科技行业估值不能简单对标传统制造业或成熟的美股市场，中国AI产业处于早期阶段，具备非线性增长特征，投资高估值公司比拼的是投资人对科技产业的认知 [22][23] - 看好技术突破型公司和AI技术原生类公司，看重其技术实力、未来商业模式与早期大客户 [23]