文章核心观点 - 具身智能机器人赛道二级市场当前比一级市场更为活跃和热闹 主要焦点集中在特斯拉Optimus及其产业链（T链）的订单、定点和行情上 [1] - 一级市场存在资本泡沫与技术商业化瓶颈 头部创企正从技术研发转向寻求商业落地和IPO [3][4] - 二级市场方面 人形机器人公司通过收购上市公司等方式加速进入资本市场 同时特斯拉Optimus产业链的“缩圈”（核心标的明朗化）与“扩圈”（新工艺引入带来新标的）同时进行 行情走势强劲 [6][8][10][11] 一级市场现状 - 2025年一级市场资本热情不减 但行业存在“非共识” 新创企业多为“带资下场” [3] - 技术发展遇到瓶颈期 头部创业公司从描绘技术蓝图转向讨论商业化 大额订单消息泛滥 [3] - 价值型商业场景尚未真正跑通 其中轮式机器人商业化可能相对更快 [3] - 头部创业公司争相启动IPO进程 例如云深处成为继宇树科技、乐聚机器人后第三家启动上市辅导的国内人形机器人公司 [4] - 行业存在乱象和较大泡沫 被认为是新兴行业发展的必经阶段 [4] - 行业专家对人形机器人商业化前景表达隐忧 AI教母李飞飞认为人形机器人基本没有商业化应用场景 家用人形机器人可能需要20年或更久才能实现商业化 [4] - 在Humanoids Summit峰会上 麦肯锡合伙人与Agility Robotics等公司高管也指出 外界炒作已脱离实际 从实验到替代工人的商业化面临巨大技术挑战 [4][5] 二级市场动态 - 人形机器人第一股优必选科技以协议转让加要约收购的组合方式 总计出资16.65亿元收购深交所上市公司锋龙股份9395.75万股（占其总股份43%）实现控股 从而进入A股市场 锋龙股份在交易后迎来两个连续涨停板 [6] - 智元机器人收购上纬新材、七腾机器人收购胜通能源等案例 为人形机器人公司提供了进入资本市场的新思路 其中胜通能源在收购后已迎来11个连续涨停板 [6] - 特斯拉Optimus产业链（T链）的订单、定点和新工艺消息是二级市场主要催化剂 相关公司行情走势远超预期 [7][8] - 特斯拉Optimus V3进展顺利 可能已超预期 预计后续会有更多定点利好消息 [9] - 特斯拉产业链正处于“缩圈”阶段 核心标的越发明朗 资本更加聚焦 这是本周多家公司涨停的原因 [10] - 同时 新工艺的引入也在进行“扩圈” 例如GaN（氮化镓）工艺、陶瓷球、新的丝杠方案以及手套/衣服集成传感器等相关标的都迎来不错行情 部分已进入定点前夕 [11] - 目前二级市场机器人板块（T链）处于震荡上行期 [12]