全球投资者对美国市场的认知转变 - 投资者首次开始谈论“美国风险” 表明市场对美国政治及政策不确定性的担忧加剧 [1] - 世界其他地区正以全新视角审视美国市场 认为美国例外论可能不再成立 监管合规和税收方面的确定性降低 合同条款可能受到政治因素影响 [3] - 美国股市在2025年4月因关税政策重挫后反弹 全年以美元计价上涨约16% 但这一表现未能消除国际投资者对政策反复和政治干预的长期疑虑 [3] 国际投资者面临的两难困境与实质损失 - 国际投资者在配置美国资产时陷入两难 既担心未来出售时受制裁 又不敢以股东身份提出异议 同时也忧虑不投资会招致贸易等领域报复 [4] - 对于非美元投资者而言 2025年是糟糕的一年 标普500指数美元计价上涨16% 但以欧元计价的收益仅为2.6% 投资道琼斯或罗素2000指数甚至出现亏损 [4] - 美元传统的避险地位受到质疑 投资者不再相信在市场承压时美元必然走强 这削弱了其对冲美股下跌冲击的稳定机制 [4][5] 资产配置策略的调整与风险分散 - 资产管理公司并未计划完全抛售或避开美国投资 因其他市场规模较小且仍希望参与美国主导的人工智能浪潮 [5] - 投资者正以前所未有的方式分散政治和货币风险 例如隆奥银行将其典型投资组合中对美投资比例从约65%降至60% 降幅达10% 转而增配欧洲和新兴市场 [5] - 为应对美元可靠性下降 部分投资者增持黄金作为替代性避险资产 [6] 资本流动的新趋势与区域观点 - 亚洲的边际资金正从美国流向英国、澳大利亚和日本等市场 以回应长期资本可能被工具化的担忧 [7] - 新加坡证券交易所首席执行官指出 长期存放在美国的资本是“最容易被利用的工具之一” 反映了区域金融界对地缘政治风险的警觉 [7] - 美国资产管理公司可能低估了2025年4月波动事件的长期影响 市场常态并未如预期恢复 [7]