2025年末人民币汇率表现与市场动态 - 2025年12月25日，离岸人民币对美元汇率（CNH）一度触及6.99附近，即“破7”[2] - 2025年全年，人民币对美元汇率升值约4%，年末换1万美元较年初便宜约3000元[3] - 但人民币对欧元在2025年贬值9%—10%，年末换1万欧元较年初多花7000—7800元[3] - 2025年12月19日CFETS人民币汇率指数为97.88，较年初下跌约4.1%，表明人民币对一篮子货币小幅贬值[3] 人民币汇率走强的驱动因素 - 机构复盘将本轮人民币走强因素归纳为：美元指数走弱带来的被动走强、人民币资产吸引力边际提升、年底出口企业结汇需求上升、以及政策引导[6] - 2025年12月下旬人民币阶段性走强，微观推力包括年末企业结汇需求上升、市场情绪改善、美元阶段性回落以及逆周期调节的平滑作用[7] - 2025年美元指数累计下跌约9.9%，为2003年以来最差年度表现，欧元全年涨幅超过14%，人民币走强是非美货币整体抬升的部分反应[8] - 人民币资产重估始于2024年9月下旬的政策组合，至2025年末上证指数在3900点附近波动，权益市场修复领先于汇率补涨[9] 2026年人民币汇率展望与关键触发条件 - 粤开证券首席经济学家罗志恒预计，2026年人民币对美元汇率或保持强势，6.8是关键点位，但需警惕回调[4] - 2026年人民币汇率主线可用五个“触发条件”描述，成立越多，趋势性修复可能性越大[11] - 触发条件1：美元弱势延续但伴随反复，围绕“降息路径分歧+制度不确定性”波动[11] - 触发条件2：贸易顺差继续提供基本盘，但更重要的是稳定性[12] - 触发条件3：一线城市地产的稳定向更广范围的预期修复扩散[13] - 触发条件4：资本项不求大进，只求边际改善，例如2025年11月实际使用外资单月同比增长26.1%[13] - 触发条件5：政策工具箱继续控斜率，政策对汇率波动形态的影响至关重要[13] - 京东集团首席经济学家沈建光指出，经常账户盈余、贸易冲突缓和、人民币购买力纠偏、美元可能持续走弱是2026年人民币升值的四大支撑[13] - 民生银行首席经济学家温彬认为，2026年人民币汇率更倾向“区间内双向波动”[14] - 基准判断是双向均衡波动为常态，重心上移为更大概率趋势，汇率交易的核心是对制度、增长结构和政策控波动能力的信心[15] 对市场主体的建议与换汇本质 - 换汇的本质在于确定未来支付能力与控制汇率波动对现金流的冲击[1][4] - 美元与欧元并非同一道题，不宜用“人民币强了”去推导“欧元就会便宜”[4] - 出口企业应专注主业，用套期保值或人民币结算来对冲汇率风险[4] - 对于市场主体，与其追问具体点位，不如紧盯上述五个触发条件[15]