核心观点 - 汽车板块本周表现优于市场，智能化、机器人、出海及以旧换新政策是当前核心投资主线 [2][3][4][5][6] - 智能化方面，中国首批L3级自动驾驶汽车正式规模化上路，标志着高阶智驾商业化落地加速，2025年有望成为“智驾平权元年” [5][11][14] - 机器人方面，产业进入1-10量产前夕，特斯拉Optimus V3量产在即，国产主机厂密集启动IPO，资本化进程与硬件迭代是核心催化 [4][10][16][18] - 行业需求受以旧换新政策延续与扩围支撑，乘用车补贴范围扩大至国四标准车辆，商用车补贴力度超预期，有望刺激内需复苏 [12][26][40][41] 本周行情与数据 - 市场表现：本周（12月22日-12月28日）A股汽车板块上涨2.8%，表现优于沪深300指数1.2个百分点，在申万子行业中排名第10位 [2][31] - 细分板块涨跌：汽车零部件（+4.0%）、乘用车（+2.3%）、商用载货车（+0.9%）、汽车服务（+0.3%）、摩托车及其他（-1.3%）、商用载客车（-2.1%） [2][31] - 行业折扣率：2025年10月行业整体折扣率环比放大，下旬达16.0%；合资品牌折扣率（22.5%）显著高于自主品牌（9.9%） [44][45][46] - 轮胎开工率与成本：2025年12月26日当周，国内半钢胎（PCR）开工率72.05%，处于近10年高位；全钢胎（TBR）开工率61.95%；12月PCR加权平均成本同比下滑14.3% [30][48][51] 投资主线与建议 乘用车 - 看好智能化与全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团 [3][6][12] - 以旧换新政策延续并扩围，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围，符合国四标准的乘用车累计销量达1,410万台，有望促进需求平稳过渡 [12][40][41] 汽车零部件 - 智能化：推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱领域的继峰股份 [6][15] - 新势力产业链：推荐华为链的星宇股份、沪光股份；推荐特斯拉链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [6][15] - 出海链：推荐爱柯迪、中鼎股份，汽车零部件出海为大势所趋 [6][15] 机器人 - 产业进入量产前夕，特斯拉Optimus V3计划于2026年启动量产，小鹏IRON机器人预计2026年下半年量产 [16] - 国产机器人主机厂证券化进程加速，宇树科技、乐聚、银河通用等即将密集进入IPO阶段 [4][10][18] - 从产品维度，看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节 [4][10][17] - 推荐具备客户与生产优势的汽配机器人标的：拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技，以及主机厂小鹏汽车 [6][19] 液冷（AI散热） - AI算力需求推高数据中心单机柜功率，液冷技术成为高密度场景必然选择，预计2025-2032年全球液冷市场复合年增长率达33.2%，2032年规模达211.5亿美元 [20] - 冷板式液冷为当前主流（占比约90%），浸没式液冷发展潜力强劲 [21] - 建议关注布局服务器液冷赛道的汽车零部件公司：银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [22] 摩托车 - 消费升级驱动中大排量市场快速扩容，2025年11月250cc以上摩托车销量6.1万辆，同比增长11.3%；1-11月累计销量88.3万辆，同比增长28.3% [23] - 500cc<排量≤800cc细分市场增长迅猛，11月销量1.3万辆，同比大增55.7% [24] - 头部车企市占率集中，春风动力11月在250cc+市场市占率达20.3% [24] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [7][25] 商用车（重卡） - 以旧换新政策支持力度超预期，补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车，报废并更新购置符合条件的货车平均每辆车补贴8万元 [26] - 2025年11月重卡市场销售约10万辆，同比增长约46%；1-11月累计销量达103万辆，同比增长约26% [26] - 推荐潍柴动力、中国重汽 [8][27] 轮胎 - 行业短期逻辑为业绩兑现、需求维持高位及低估值；中期逻辑为智能制造能力外溢、全球化产能布局及产品结构优化 [28][29] - 2025年国内外半钢胎需求旺盛，全钢胎需求逐渐恢复，头部企业海外扩张进入第二阶段 [30] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟 [8][30] 重要行业动态 - 自动驾驶：中国首批46辆L3级自动驾驶专用号牌车辆（长安深蓝汽车）在重庆正式规模化上路通行 [5][11][58] - 机器人： - 智元机器人预计2025年实现5,000台出货量，销售收入超10亿元，未来出货与收入有望每年保持数倍增长 [4][10][57] - 云深处科技正式启动上市辅导 [4][10][56] - 银河通用机器人获千台订单，与百达精工战略合作 [55] - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立 [57] - 电动化与全球化： - 比亚迪11月欧洲新车注册量达16,158辆，同比飙升235%；1-11月累计销售159,869辆，同比增长276% [54] - 长安深蓝汽车增资扩股，预计募资总额61.22亿元 [53] - 尊界S800上市202天累计交付破万台，创中国超豪华新能源轿车纪录 [54] - 公司资本运作： - 伯特利、新泉股份筹划发行H股并在香港上市 [60][61] - 优必选以11.61亿元控股A股上市公司锋龙股份 [57] - 中鼎股份拟设立合资公司，聚焦人形机器人制造代工及核心零部件 [61]