文章核心观点 - GLP-1类药物正经历从高溢价创新药向大众普惠医疗品的身份转换 一场由诺和诺德与礼来主动发起的降价潮在2025年末上演 实际成交价较半年前近乎“腰斩” 这并非简单的年终促销 而是一场在2026年司美格鲁肽专利到期与国产药“抢滩战”前的战略抢跑 旨在通过预设价格锚点筑起防御高墙 [3] - 2026年国内减重药物市场将迎来前所未有的竞争强度 市场将逐步进入“多产品并存、价格分层”的新阶段 口服减重药物的放量或将成为推动市场进一步扩容的关键变量 [19][21] 01 司美格鲁肽与替尔泊肽价格下探：促销还是“提前应战”？ - 价格系统性下探：本轮降价呈现系统性特征 诺和诺德司美格鲁肽在电商平台叠加补贴后价格明显下探 其中降糖版本“诺和泰”最低剂量最低成交价降至329元/支 减重版本“诺和盈”最低售价下探至388元/支 较此前市场主流价格显著回落 [4] - 礼来价格同步松动：礼来替尔泊肽价格同样松动 “穆峰达”替尔泊肽注射液2.4ml:10mg规格最低成交价已降至约480元 首次跌破500元关口 [6] - 与医保衔接的预售：替尔泊肽将于2026年1月1日正式纳入医保 礼来在某电商平台已提前开启预售 2.4ml:10mg、2.4ml:20mg规格分别标价450元、750元 业内认为此举意在与医保定价衔接 提前锁定用户 [9] - 价格近乎腰斩：以电商零售价为参照 当前司美格鲁肽最低售价相较一年前市场主流价格降幅已近腰斩 [10] - 招采平台大幅降价：在四川省药械招采中心降价清单中 减重版司美格鲁肽注射液2.27mg/ml×3ml规格价格从1893.67元降到987.48元 3.2mg/ml×3ml规格从2463元降至1284.36元 云南药品招采中心亦出现同样价格变动 [11] - 降价是战略应对非短期促销：业内专家认为降价是企业提前应对竞争格局变化 “价格换市场”是竞争加剧下的必然结果 随着更多竞争者进入 价格战仍将持续 未来生物类似药不排除在现有价格基础上进一步下降20%-50% [12][13] - 降价存在“底线”：专家判断未来一至两年内 减重药物主流价格仍将维持在200元以上 是否下探至百元区间要看三年后竞争态势 司美格鲁肽生物类似药定价大概率维持在原研产品的七至八成区间 [13] 02 原研价格为何开始松动？生物类似药倒计时，国产创新药入场 - 生物类似药密集上市在即：司美格鲁肽生物类似药将在2026年前后迎来密集上市窗口 目前国内已有10家企业的上市申请获CDE受理 涉及中国生物制药、石药集团、复星万邦等 进入临床阶段的项目已超过20个 2026年被视为集中获批高峰期 [14] - 国产创新药核心力量：信达生物的玛仕度肽和恒瑞医药的HRS9531被视为最可能挑战原研格局的两大核心力量 [15] - 信达生物玛仕度肽：玛仕度肽是全球首个获批的GCG/GLP-1双受体激动剂 已于2025年6月获批减重适应症 9月获批2型糖尿病适应症 成为国内首个在两大适应症双落地的同类产品 公司表示会根据市场动态制定商业策略 强调产品针对脂肪肝等代谢异常人群的差异化优势 并有9mg剂型申报上市及针对青少年的临床三期 [15][16] - 恒瑞医药HRS9531：HRS9531是国内进度最快的GLP-1/GIP双靶点减重药 减重适应症上市申请已于2025年9月1日获NDA受理 业内预计2026年获批 其Ⅲ期临床试验中 6mg组治疗48周后平均体重降低最高达19.2% 展现出“同类最优”潜力 Ⅱ期临床治疗20周后降低HbA1c最高达2.7% [17] - 国产创新药定价策略：专家判断 信达玛仕度肽与恒瑞HRS9531大概率不会过度参与原研药价格竞争 更现实的选择是为其降糖适应症的医保谈判预留空间 通过支付端放量 [18] 03 2026年关键变量：价格分层，口服药打开增量空间 - 口服药成为新焦点：口服减重药物正成为下一阶段核心焦点 2025年12月诺和诺德司美格鲁肽口服片剂获美国FDA批准用于减重 预计2026年1月上市 临床数据显示64周时平均减重16.6% 近三分之一患者体重降幅≥20% [19] - 礼来与国内企业布局：礼来的非肽类口服小分子药物奥格列龙处于全球III期临床 凭“无需空腹服用”的便利性被视为潜在“普及型”产品 恒瑞医药的HRS-7535及HRS9531片剂均在推进临床 其中HRS-7535已启动Ⅲ期临床 [20] - 口服与注射剂互补：专家认为口服与注射类GLP-1减重药物面向人群差异较大 重叠度有限 口服制剂凭借价格与使用便利性优势 有望吸引更多对注射存在顾虑的轻中度肥胖患者 提升市场渗透率 恒瑞医药也表示未来注射与口服将形成互补格局 [20] - 竞争格局分层：短期内市场将维持诺和诺德、礼来主导 生物类似药逐步放量补充的格局 原研企业通过提前降价锁定部分核心用户 生物类似药上市后将主要占据中低端价格市场 形成“原研+仿制药”价格分层 [21] - 国产创新药差异化竞争：2026年是国产创新药集中崛起关键一年 随着信达玛仕度肽放量和恒瑞HRS9531获批 市场将形成“原研+国产创新+生物类似药”多元竞争态势 最终胜负取决于减重效果、用药周期、便利性及安全性等综合临床价值 [21] - 市场空间广阔：我国成年人肥胖症患病率为16.4% 超重率为34.3% 但目前GLP-1类药物在肥胖人群中的渗透率仅约1% 市场存在显著未满足空间 [21]