11月工业企业利润整体情况 - 11月规模以上工业企业利润同比增速为-13.1%，较前值-5.5%进一步回落 [2] - 截至11月末工业企业产成品库存同比增速为4.6%，较前值3.7%有所上升 [2] - 分所有制看，11月国有控股企业利润增速为-17.0%，私营企业为-12.6%，外商及港澳台企业为-7.3% [2] - 从量价利润率拆分看，呈现量价双落格局：11月工业增加值增速为4.8%（前值4.9%），PPI同比为-2.2%（前值-2.1%），收入端增速为-0.26%（前值-3.32%） [3] - 11月工业企业整体利润率为5.65%，低于去年同期的6.51% [3] - 利润率拆分显示，11月毛利率为14.4%（去年同期14.5%），费用率为8.58%（去年同期8.22%），其他损益收入比为0.85%（去年同期0.54%） [3] 行业利润表现分化 - 分三大门类看，11月采矿业利润增速为-21.16%（前值-12.04%），制造业为-13.54%（前值-9.19%），电力、热力、燃气及水生产和供应业为-1.59%（前值1.76%） [3] - 制造业内部结构分化显著：上游利润增速为-9.52%，中游增速为6.77%（前值-3.85%），下游增速为-48.04%（前值-20.06%） [3] - 1-11月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [13] - 1-11月份，全部规模以上工业企业利润同比增长0.1% [13] 中游制造业表现一枝独秀 - 11月中游制造业利润当月同比增速为6.77%，是五大板块（上游、中游、下游、采矿业、电热气水）中唯一增速回正的板块 [5][13] - 11月中游制造业收入当月同比增速为4.66%，也好于其他四个板块 [5][13] - 从量的维度看，11月中游制造业增加值增速为7.36%，高于整体工业增加值增速4.8%，也好于其他板块 [6][15] - 从价的维度看，11月中游PPI环比转正至0.04%，是自2024年6月以来首次环比转正 [7][18] - 分行业看，中游PPI环比回升幅度较大的有电气机械（环比0.3%）和电子设备制造业（环比0.1%） [7][18] - 受价格回升带动，11月中游制造业利润率为5.7%，高于去年同期的5.5%；1-11月累计利润率为5.1%，也高于去年同期的5.07% [18] - 中游制造业的供需矛盾持续改善，需求与投资增速差值远好于上游与下游，支撑其价格和利润回暖趋势具有持续性 [8][22] 中游高增长的具体行业驱动 - 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4%，其中半导体器件专用设备制造、电子元器件与机电组件设备制造行业利润分别增长97.2%、46.0% [5][29] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3%，其中航天相关设备制造、航空相关设备制造行业利润分别增长192.9%、36.3% [5][29] - 智能消费设备制造行业利润同比增长54.0%，其中智能车载设备制造、智能无人飞行器制造、其他智能消费设备制造行业利润分别增长105.7%、76.6%、58.1% [5][29]