公司近期市场表现与挑战 - 2025年飞天茅台市场批发价波动显著，从年初的2300元/瓶一度跌破1499元的官方指导价，近期回升至1600元/瓶左右，年内价格大跌30% [3] - 批价持续下滑与渠道去库存、商务消费收缩、投资性囤货退潮以及电商低价冲击等因素密切相关 [3] - 经销商承受较大压力，目前飞天茅台打款价为1169元/瓶，但综合配货后，经销商的综合成本分摊至飞天茅台上约为1700元到1800元/瓶 [5] 2026年产品与渠道策略调整 - 公司将在2026年适当减少高附加值产品的投放量，以坚持市场导向和价值导向 [4] - 公司将更精准界定普茅、精品、陈年等产品面向的不同客群和消费场景，打造更稳固的“金字塔”型产品体系 [4] - 公司将根据市场供需实际，动态平衡产品投放量，确保产品结构更加合理、稳固 [4] - 公司将在2026年“不再使用分销方式”，过去各省销售公司以市场建议零售价的90%向代理商分销，新政策旨在为代理商减负，缓解因其他产品价格倒挂带来的隐性亏损 [5] 管理层对价格与市场的核心观点 - 管理层致力于让产品和价格适配市场需求和消费意愿，坚持长期主义 [4] - 价格市场化改革的目的是尊重市场经济规律和消费者选择，让产品价格随行就市，根本目的是根据市场供需促进量价平衡 [4] - 管理层认为价格过高或过低都容易引起市场波动，必须尽最大努力防止价格炒作 [4]