文章核心观点 - 在2026年银行定期存款大量到期的背景下，居民资产配置正从存款向储蓄型保险特别是分红险迁移，保险公司普遍发力银保渠道，预计银保渠道将成为2026年行业价值增长的显著增量[1] - 保险板块此前因市场担忧长端利率下行和负债成本抬升而处于系统性低估，当前在利率阶段性企稳、增配权益资产、预定利率调整、分红险转型及“报行合一”深化等因素共同作用下，行业负债成本有望下移，利差空间预计逐步走扩，看好保险股估值修复[1] - 在存款搬家的背景下，居民资金直接或间接进入资本市场，也将为券商带来投资机会[2] 行业趋势与驱动因素 - 居民资产配置迁移：2026年银行定期存款大量到期，居民资产配置正从存款向储蓄型保险，尤其是分红险迁移[1] - 保险公司渠道策略：保险公司普遍发力银保渠道，并提升与国有大行的合作，网点拓展空间仍然广阔[1] - 银保渠道增长预期：预计银保渠道将成为2026年行业价值增长的显著增量[1] 保险板块估值修复逻辑 - 历史低估原因：保险板块此前处于系统性低估，主要由于市场担忧长端利率下行、负债成本抬升导致的盈利不确定性[1] - 资产端改善：随着利率阶段性企稳，叠加增配权益资产利好稳定投资收益率[1] - 负债端改善：负债端预定利率调整、分红险转型以及“报行合一”深化将推动行业负债成本下移[1] - 核心投资观点：在资产端与负债端共振下，预计利差空间逐步走扩，看好保险股估值修复[1] 相关行业机会 - 券商投资机会：在存款搬家大背景下，居民资金直接或间接进入资本市场，也为券商带来投资机会[2]