交易概览 - 英伟达于2025年末以200亿美元对价，通过“资产收购+人才招募”的非典型方式（官方称为达成“非独家许可协议”）将AI推理芯片公司Groq收入麾下[1] - 该交易是英伟达历史上最大的一笔投资，交易方式展现了极高的复杂性，同时避免了反垄断问题[1] 交易估值与支付 - 交易对价为200亿美元，而Groq在交易前三个月的估值仅为69亿美元，意味着英伟达支付了近3倍的溢价[3] - 交易款项将分阶段支付：约85%在2026年中期支付，10%于2026年年中支付，剩余部分在2026年底结清[3] - 大多数Groq股东将按照200亿美元的估值获得按股计算的分配，相当于三倍左右的“市值”兑现[3] 员工安置与补偿 - 约90%的Groq员工（即约450-540人）将加入英伟达[3][6] - 加入英伟达的员工，其已归属股份将以现金形式全额兑付；未归属股份则按200亿美元估值折算为英伟达股票，并按既定时间表逐步归属[3] - 约有50名员工将获得特殊待遇，其全部股票权益将被加速归属并以现金一次性支付[3] - 对于选择留在Groq的员工，公司将支付其已归属股份的对价，并提供包含对公司未来发展经济收益参与权的补偿包[4] - 特别保护条款：无论去留，任职不满一年的Groq员工将被免除股权归属的“悬崖期”限制，确保获得即时流动性[5] - 按Groq员工数量500-600人、员工期权池占总股本10-20%估算，人均能拿到400-600万美元[6] 交易性质与行业影响 - 尽管双方强调这不是一场“收购”，但从实际结果看，Groq几乎没剩下什么，被认为是一次实质上的收购[6][8] - 交易模式被描述为“外科手术”，旨在提取关键人员和技术，同时规避反垄断法[20] - 这种“反向人才收购”或“授权和收购兼并”模式正在成为硅谷AI生态的“新常态”[14][15] - 过去两年，Inflection AI、Adept AI、Character.AI、Scale AI、Windsurf等明星创业公司都以类似方式被“收购”[14] - 该交易为投资人和关键人员带来了巨额回报，例如风投人Chamath Palihapitiya在2017年A轮领投的1000万美元，估计已变成20亿美元[6] - 交易中员工获得与200亿美元估值挂钩的公平报酬，被认为对维持初创公司对早期员工的吸引力至关重要[16] 后续运营与遗留问题 - GroqCloud将继续运营，不受中断[11] - 对于交易后留在“壳公司”的员工，前景并不总是理想，其持有的股票或期权在公司发展势头被削弱后可能价值不大[18][21] - 行业担忧这种模式可能导致投资人对AI初创公司信心下降，创业吸引力减弱，但英伟达的此次大手笔交易又给市场带来了一些信心[15]