文章核心观点 文章核心观点认为，投资者在股市中亏损的主要原因在于未能修正自身的底层逻辑，仅学习价值投资理论是不够的，必须从思维模式、心态、学习方法和生活态度等多方面进行根本性的转变，才能取得长期成功[3] 投资者思维模式修正 - 投资者需投入大量时间学习，应将财务自由视为人生最重要目标，在实现前应专注于赚钱，建议阅读超过100本价值投资书籍[3] - 投资者必须深刻了解自身弱点，避免将个人情怀、立场、意识形态和信仰带入股市决策，股市的唯一标准是赚钱而非争论对错[3] - 必须打破从众思维，培养独立思考能力，因为股市中多数人通常是错误的，随波逐流无法获利[4] - 应摒弃对因果关系的执着，认识到股市中事件之间多为相关性而非因果性，沉迷因果论可能导致重大亏损[5] - 决策应基于统计学和概率学原理，而非依赖直觉或感觉，例如长线投资实际上比短线更容易赚到大钱[6] - 战略思维至关重要，需从长远、全局和历史角度规划投资，战略正确可掩盖战术错误，反之则不然，例如中国经济发展的“三步走”战略已得到验证[7] - 应具备辩证思维，理解万物皆有周期，物极必反，没有永远上涨的资产，唯有低估是永恒的原则[11] - 必须认识到经济存在各种周期，如基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期、康波周期以及100年全球货币轮换周期，周期对经济有决定性影响[12] 投资者心态与修养 - 投资成功七分靠心态，三分靠能力，心态稳定的投资者可能比认知水平高但心态差者获得更好收益，情绪波动对投资有害无益[8] - 需学习王阳明心学、《金刚经》、康德哲学、《道德经》等修心著作，并需在复杂环境中历练，因此芒格认为四十岁之前无价值投资者[9] - 必须打破自恋，虚心学习，承认自身错误与不完美，从他人身上学习，才能获得提升[9] - 投资应得到家人的支持与理解，赚钱后需与家人分享财富，让家人感受到投资的好处[9] - 应专注于重要的人和事，避免在不重要的事务上浪费时间[10] - 需承认人类行为中存在大量非理性部分，行为多源于下意识和情绪冲动，要行为理性需通过反复锻炼将思考变为肌肉记忆[11] - 需保持“生于忧患，死于安乐”的心态，坚持谦虚谨慎、艰苦奋斗的作风，贪图享受对投资业绩不利，例如巴菲特严格实践清教徒的生活方式[12] - 对投资和生活需保持激情与好奇心，才能持续学习并热爱工作，如同巴菲特“跳着踢踏舞去上班”[13] 行业与公司观察案例 - 以格力与乐视对比为例，专注于单一领域（如格力）的公司通常比业务分散的公司（如乐视）更赚钱且更易长久生存[6] - 以贵州茅台为例，即便是优秀公司也有去库存周期，说明万物皆有周期[11] - 以地产行业为例，若从2001年开始长期持有地产上下游（地产、家电、装修等）龙头股票，在长达二十年的上行周期后会形成“永远持有”的理论，但2021年后地产库兹涅茨周期终结，相关行业进入萧条周期，印证了“感恩节火鸡理论”和周期的力量[12]