市场传闻与事件概述 - 现货白银价格在周一早盘经历剧烈波动，从大涨6%逼近84美元/盎司后直线走低，目前跌4%至76.15美元/盎司，日内最低曾跌至75美元/盎司附近 [2] - 市场剧烈波动之际，社交平台X上流传一则关于“系统重要性银行”因白银期货空头头寸爆仓的传闻，引发广泛关注 [2] 传闻核心内容 - 传闻称，一家在白银期货市场持有重仓空头的大型银行未能在美国东部时间周日凌晨2点前支付追加保证金，并于凌晨2点47分被期货交易所强制清算 [4] - 传闻指出，美联储被迫通过紧急隔夜回购机制向银行系统额外注入340亿美元，这是在周五注入170亿美元之外的额外资金 [4] - 涉事银行被描述为“贵金属衍生品市场最大的参与者之一”，持有“数亿盎司的巨额白银空头头寸” [5] - 传闻细节显示，该银行因白银价格突破70美元/盎司而收到追加保证金通知，清算机构要求其在周日早上之前追加23亿美元的现金抵押品 [7] - 报道称，该银行高管在过去36小时里疯狂试图筹集资金但未果，华尔街主要银行查看其衍生品账簿后认为该银行“已经死了” [8][9] - 据称，凌晨3点03分交易所开始强制平仓，到凌晨4点15分该银行在交易所的所有持仓全部平仓，16分钟后联邦监管机构接管了该银行 [9] 市场猜测与质疑 - 传闻未披露具体银行名称，市场猜测集中在少数几家欧洲大行身上 [6] - 评论区有人质疑报道真实性，指出“周六和周日市场都没有交易”，并质问COMEX白银没有交易的情况下如何执行强制清算 [5][11] - 有人猜测是摩根大通，表示“他们以前在贵金属交易上出过错” [11] - 分析人士对传闻真实性存在分歧，部分观点认为即便属实，相关银行的流动性储备足以应对冲击，但也有声音担忧市场可能遵循“先卖后问”的恐慌逻辑 [6] 压力测算与数据分析 - 根据美国商品期货交易委员会数据，截至12月，非美银行在COMEX上累计持有49689份白银空头合约，每份合约对应5000盎司，按80美元/盎司计算，对应名义总额200亿美元 [12] - 在极端假设下（空头完全来自单一银行且为自持），过去一个月银价从50美元涨到80美元，该行亏损约75亿美元，加上COMEX上调保证金带来的约2.5亿美元额外支出，累计流动性支出压力为77.5亿美元 [13] - 以某欧洲大行为例，截至2025年第三季度，其高质量流动性资产约3300亿美元（其中现金约2300亿美元），一级核心资本约700亿美元，77.5亿美元的流动性支出“并非难事，更不至于引发破产” [13] - 分析强调，上述估算基于极端假设，实际上COMEX空头头寸不可能来自单一银行，且银行大多数是代客理财，因此实际亏损和流动性压力必然远小于这一水平 [13] - 从财报看，部分银行持有的贵金属现货资产可形成有效对冲 [14] 潜在风险与市场担忧 - 某欧洲大行仍处于痛苦的整合过程中，目前仅完成约70%的系统迁移和业务整合，剩余涉及复杂资产如商品敞口，历史上曾出现过多次重大风控失误，潜在风险是否会扩散尚不明确 [16] - 市场遵循“先卖后问”的规律，即便传闻不实，市场普遍担忧仍可能导致相关银行股价波动，形成股价下跌-担忧加剧-股价进一步下跌的短期恶性循环 [16] - 除了参与COMEX市场，某欧洲大行还是伦敦金银市场协会的清算会员和做市商，由于LBMA的信息披露相较于COMEX更不透明，相关银行在该市场所承担的流动性风险暂不明确 [16]