文章核心观点 - 近期有色金属价格持续大幅上涨主要受三大关键因素驱动：“去美元化”浪潮及避险情绪升温、宏观政策转向、供需矛盾激化 [2] - 展望未来，有色金属价格短期波动可能加剧 [2] 有色金属近期持续大涨的三大关键因素 - “去美元化”浪潮及避险情绪升温：美国于2025年12月20日强行控制“世纪号”油轮并宣布永久保留其货物，此举被视为单边霸凌行为，引发国际社会对美债安全性的担忧，促使各国加速抛售美债并买入黄金、白银、铜、铝等战略物资 [4] - 宏观政策转向：美联储在2025年累计降息75个基点，引发美元走弱预期，提升了以美元计价的有色金属吸引力，市场预期2026年1月可能进一步降息 [5] - 宏观政策转向：中国国家发展和改革委员会发文强化铜、铝等资源约束型产业管理，收缩供给端预期，直接刺激了氧化铝、铜期货价格大涨 [5] - 供需矛盾激化：供应端，铜矿受事故影响（如刚果金、智利矿山停产），2026年铜精矿加工费降至历史最低，精炼铜流向美国加剧了非美地区短缺 [5] - 供需矛盾激化：白银已连续5年出现供应缺口，2025年缺口达2954吨，光伏用银需求激增，占全球需求30%以上 [5] - 供需矛盾激化：铂、钯因南非产量下滑及汽车催化剂需求修复，库存紧张推升价格 [5] - 供需矛盾激化：新兴需求爆发，AI基础设施、新能源车（用铜量为燃油车4倍）、光伏电站构成“需求铁三角”，白银在光伏、电子领域的不可替代性强化 [5] 市场表现、监管应对及前景展望 - 市场表现：黄金价格突破4500美元/盎司，2025年内已上涨约70% [7] - 市场表现：白银价格涨至74美元/盎司，涨幅约160% [7] - 市场表现：LME铜价超过12000美元/吨，铂、钯、镍等小金属也纷纷跟涨 [7] - 监管应对：上海期货交易所于12月26日紧急上调黄金、白银期货涨跌停板至15%，保证金比例最高至17%，以警示市场理性投资 [7] - 前景展望：有色金属短期波动或加剧，部分品种价格已脱离基本面（如镍、钯），需警惕多头获利了结引发的回调 [7] - 前景展望：若美股大幅下跌或美联储降息预期减弱，贵金属价格可能承压 [7] - 前景展望：产业传导压力显现，例如铜价飙升压制下游加工企业利润，可能导致现货采购需求开始疲软 [7]