文章核心观点 - 近期市场呈现结构性行情，贵金属板块（尤其是白银）因工业与金融属性双轮驱动表现强劲，而A股市场指数上涨背后存在个股分化现象 [3][4][6] 上周热点回顾 - 晨会内容精准预判了海南封关与商业航天两大板块的轮动上涨，海南指数两天大涨11.02%，航天指数三天暴涨13.77% [3] 贵金属板块深度解析 黄金 - 黄金价格上涨逻辑基于三大核心驱动力：美联储2026年降息预期降低持有成本、全球央行增持作为外汇储备“压舱石”、地缘政治紧张凸显其避险属性 [4][5] 白银 - 白银涨幅超越黄金，核心驱动力是工业属性与金融属性的双核驱动 [4] - 工业需求强劲：光伏产业是最大用银大户，预计2025年光伏用银量占全球55%，较2022年翻番；AI算力服务器与新能源汽车对白银导电性需求持续攀升 [4][7] - 供需严重失衡：全球白银库存较峰值下降超过70%，2025年供需缺口预计超过8800吨，现货市场出现罕见升水 [7] - 估值修复：此前金银比高达104:1，远高于历史中枢，白银估值修复推动价格暴涨 [7] 上周五市场指数 - 主要指数表现：沪指涨0.1%实现8连阳，深成指涨0.54%，创业板指涨0.14% [6][7] - 市场成交与结构：沪深两市成交额2.16万亿元，放量2357亿元；超2000只个股上涨，但涨跌中位数为-0.48%，3400余只个股下跌，呈现明显分化 [7] - 市场解读：指数逼近前期高点，获利盘积累导致盘中分歧，5日线成为短期关键支撑；短线资金聚焦于商业航天等核心热点板块 [7] 宏观与固收 债市 - 债市表现：10年期国债收益率报1.835%附近，30年期微幅下行，年末交投清淡整体呈震荡格局 [7] - 央行操作：央行开展930亿元7天期逆回购（净投放368亿元），叠加国库现金定存操作，合计向市场补水超过2000亿元 [7] 重磅政策消息 - 财政政策：2026年财政政策定调更积极，重点促进消费（家电汽车以旧换新）、扩大投资（新质生产力）、保障民生（就业增收、育儿补贴、免费学前教育） [7] - 公积金降息：2026年1月1日起，首套公积金贷款利率降至2.6%，二套降至3.075%；以贷款100万元30年计算，每月可少还款133元，存量贷款将自动下调 [7]