核心观点 - 公司发布重大风险提示公告，因军品价格追溯调整，预计2025年扣非归母净利润为负且扣除后营收低于3亿元，股票交易可能被实施退市风险警示（*ST）[2] - 军品价格调整涉及3项产品，追溯周期最长11年，将调减当期营收约2.56亿元，影响当期归母净利润约-2.01亿元[5] - 公司2025年业绩已显著恶化，上半年及第三季度营收与利润同比大幅下滑，长期财务表现疲软[5][6][8] - 公司作为商业航天概念股，近期股价表现强劲，与基本面恶化及行业板块火爆形成鲜明对比[8][9] 公司财务与业绩风险 - 2025年业绩触及退市红线：预计2025年度扣非归母净利润为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，可能被实施退市风险警示[2] - 军品价格调整具体影响：价格审核导致需对已确认营收进行调整，初步测算将调减当期营业收入约2.56亿元，影响归母净利润约-2.01亿元[5] - 调整涉及范围广：价格调整共涉及3项型号产品，影响会计周期最长达11年[5] - 2025年上半年业绩：实现营收6763.45万元，同比下降29.26%；归母净利润-657.67万元，上年同期为1117.29万元[6] - 2025年第三季度业绩：营收仅1141.35万元，同比下降71.23%；归母净利润为-1898.02万元，同比大幅下滑[6] - 历史净利润下滑趋势：2021年至2024年，归母净利润分别为1.11亿元、0.73亿元、0.50亿元和0.16亿元，呈逐年下降趋势[8] - 历史营收规模较小：自2020年上市以来，除2022年营收超过3亿元外，其他年份营收均在3亿元以下徘徊[6] 公司业务与市场表现 - 公司主营业务：专业从事高波段、大功率固态微波前端研发、生产和销售，产品应用于雷达系统、卫星通信、测控等领域[6] - 近期股价表现：作为商业航天概念股，11月以来已收获4个涨停板，年内涨幅超60%[8] - 最新股价与市值：截至12月29日，股价报43.59元/股，总市值约52.36亿元[9] 行业背景 - 商业航天板块表现：截至2025年12月25日收盘，商业航天概念板块涨幅达80.10%，多家产业链公司股价大幅上涨[8]