2025年公募主动权益投资冠军业绩与纪录 - 2025年，全市场有近80只主动权益基金年内收益率突破100% [1] - 永赢基金任桀管理的永赢科技智选A以累计240.56%的收益率锁定年度冠军，领先第二名超过60个百分点 [1] - 该成绩刷新了由华夏大盘精选混合A保持了17年的公募年度收益纪录（226.24%）[1] 基金经理与投资理念 - 基金经理任桀于2024年10月末开始管理产品，凭借对科技发展趋势的理解力与行动力，完成了从行业研究员到百亿基金经理的跨越 [2] - 其核心投资理念是以深度研究为基石、聚焦产业与公司的动态变化、并保持灵活应对的投资框架，系统性地捕捉业绩与估值双击的机会 [2][6] - 投资视角从传统行业划分转向围绕“产业趋势”进行布局，以把握跨行业投资机会 [6] 基金规模演变与关键操作 - 永赢科技智选成立于2024年10月30日，成立时规模约为1031.79万元，其中约98%的份额由永赢基金及公司员工认购 [4] - 截至2025年第三季度末，基金规模已飙升至115.21亿元，成为百亿级别基金 [4][5] - 2025年9月4日，基金将单日申购上限设置为1万元，以主动控制管理规模、保障持有人利益 [5] 制胜关键：对产业趋势的精准把握 - 2025年一季度，组合主要布局于国内云数据中心产业链 [4] - 四月底，基于海外核心公司一季报超预期及科技巨头对资本开支的乐观指引，判断全球算力投资进入“基本面驱动”的长期景气周期 [4] - 二季度果断将持仓全面转向海外AI算力产业链，认为海外巨头的资本开支将直接利好具备全球竞争力的中国供应商，特别是光通信模块等关键环节 [4] 持仓结构与投研体系 - 截至三季度末，基金前十大重仓股为新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、生益科技、太辰光、澜起科技、仕佳光子、长芯博创 [5] - 基金经理的投资哲学源于永赢基金以深度研究为根基的投研体系培养 [6] - 强调研究驱动，认为美股对A股具有重要的映射作用，例如英伟达的业绩对A股算力公司可能比其自身业绩更重要 [6] 具体投资方法论 - 聚焦变化：投资核心是捕捉“变化”，分为业绩变化（通过订单、需求、价格等高频数据跟踪）和估值变化（源于市场空间扩大、商业模式优化等）[7] - 灵活应对：在坚持长期视角的同时，根据市场环境、估值水平和产业信号动态调整组合，力求“涨时多涨、跌时少跌” [7] - 风险控制形成多层次机制，包括关注财务数据恶化、跟踪产业趋势逆转以及通过市值倒推法进行左侧交易 [7] 2026年市场展望与投资机会 - 认为由人工智能驱动的产业变革仍将是2026年市场结构性机会的核心主线，行情驱动力可能从流动性推动的乐观预期更多地向基本面验证倾斜 [8] - 针对海外算力“泡沫论”，认为情绪可能过度演绎，只要真实需求持续扩张，上游资本开支就具备坚实支撑，悲观情绪存在修复基础 [8] - 看好AI产业链中的多个环节，包括云计算基础设施、光通信和PCB等核心环节 [8] 对潜在风险的认识与监测 - 识别主要风险来自三个方面：需求端风险（如头部模型企业收入不及预期）、泡沫化风险（如资本开支过度扩张导致产能过剩）、政策风险（如中美贸易政策变动影响海外产能布局）[9] - 建立了相应的监测机制，包括持续跟踪头部模型企业业绩、海外大厂资本开支及中美贸易政策动态 [9] 对中国市场与科技产业的看法 - 认为当前A股市场的驱动逻辑、产业结构和投资生态均已发生深刻变化，展现出更强的韧性与更健康的发展态势 [10] - 驱动本轮行情的核心逻辑主要源于中国经济的内生动力，新质生产力正在成为经济增长的新引擎 [10] - 指出中国科技产业具备长期发展逻辑，但作为新兴成长板块，难免伴随较大波动 [10]