白银价格创纪录并预期强劲上涨 - 现货白银与期货白银价格均超过一桶WTI原油价格 创造了自1983年WTI原油期货交易启动以来极为罕见的现象 仅在2020年疫情期间短暂出现过两次[3] - 截至12月29日 COMEX白银价格为74.79美元/盎司 现货白银价格为74.81美元/盎司 而WTI原油为57.68美元/桶[3] - 白银价格正被部分机构预期将翻倍上涨[2] 白银上涨的核心驱动：投资与工业需求 - 白银价格增长源于投资需求和工业需求的叠加效应 投资者将其用作财富保值工具和对冲货币贬值风险的手段[9] - 在工业应用层面 白银是新能源转型与科技产业的关键材料 需求显著推动力源自光伏、电动汽车及数据中心等高速增长领域[9] - 花旗分析指出 仅太阳能产业就已消耗全球白银年产量的近30%[10] - 在黄金价格突破每盎司4500美元后 部分投资者转向白银这一更便宜的替代选项 例如印度近期白银进口激增[11] - ETF市场反映此趋势 iShares Silver Trust较SPDR黄金ETF呈现出显著的性价比优势 吸引资金进行板块内轮动[11] 白银市场的供应约束 - 全球纯白银矿床已基本枯竭 白银通常作为铜、黄金和锌等其他金属开采的副产品产出 产量受其他金属的矿山开发周期与价格驱动[13] - 当前金银比价处于60左右水平 相较于2011年白银牛市期间触及的约30高位仍有显著收窄空间 表明白银价格相对黄金具备更强上涨动能[13] - 有观点认为 若以实际购买力计算 白银价格需突破每盎司200美元 方可超越1980年经通胀调整后的历史峰值[13] 原油市场面临压力与供应过剩 - 2025年以来国际油价累计下跌21% 已回落至疫情复苏后的低位水平[6] - 市场分析认为 要使原油与白银之间的历史价格关系恢复常态 更可能的路径是白银价格出现显著回调 而非依赖于原油市场的强势反弹[15] - 高盛预测2026年美国WTI原油年均价约为52美元/桶[15] - 达拉斯联邦储备银行的调研显示 能源企业高管用于2026年资本规划的平均油价假设仅为62美元/桶 较去年对2025年的规划价格71美元明显下修[15] - 供应端持续扩张 美国原油产量已攀升至约1350万桶/日的历史高位 石油输出国组织亦维持增产态势[15] 机构观点与市场分歧 - 当前机构对白银未来走势的判断仍存分歧 但普遍认为原油价格短期内难有起色[7] - Capital Economics分析师表达谨慎观点 认为当前贵金属价格已脱离基本面支撑 预测白银价格可能在明年年底前回调至每盎司42美元左右[13]