文章核心观点 - 泡泡玛特旗下核心IP Labubu的二手市场价格近期出现大幅下跌 部分产品跌破发行价 隐藏款价格暴跌超98% 市场热度显著降温[2][5][6][8] - 市场普遍认为 Labubu二手市场价格崩盘的主要原因是公司大幅提升产能 破坏了产品的稀缺性 这可能标志着该IP从爆发式增长进入增长放缓阶段[11][14] - 市场事件对公司股价产生负面影响 泡泡玛特股价自年内高位已下跌超40% 市值蒸发超2000亿港元[14] Labubu二手市场价格表现 - 原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列 二手平台均价从7月的超1400元降至约630元[6] - 售价99元的单只盲盒最低成交价降至60元 已跌破发行价[6] - 隐藏款价格暴跌 前方高能系列隐藏款“本我”成交价从4.6万元/只跌至约480元 跌幅超98% 第四代迷你Labubu隐藏款从800元回落至260元左右[8] - 闲鱼平台数据显示 Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元 且68%的用户看跌后续趋势[8] 市场反应与渠道表现 - 二手平台Labubu上架数量增多 但成交价格下调 有消费者反映原价转卖困难[6][8] - 好特卖等折扣门店以五折甚至“买一赠一”形式促销老款产品 部分滞销款标价低至29元[10] - 黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象 部分黄牛单日亏损超10万元 部分积压百万元库存[10] 公司背景与市场分析 - Labubu是泡泡玛特现象级潮玩IP 2023年销量破亿 是公司销售额增速最快的头部IP[11] - 为满足需求 Labubu月产能从1000万只大幅增至5000万只 这被认为是二手市场价格崩盘的主因[11] - 分析观点认为 公司用稀缺性换取短期收入规模是危险赌博 普及化往往是潮玩热度衰退的前兆[11] - 摩根士丹利研报指出 泡泡玛特正从爆发式增长过渡到可持续增长 预计2026年Labubu收入增速将显著放缓 增长引擎将转向非Labubu IP的多元化驱动[14] 公司股价表现 - 泡泡玛特港股股价在事件后震荡下跌 12月30日报190.8港元/股[14] - 与今年8月339.8港元/股的高位相比 股价跌幅超40% 市值蒸发超2000亿港元[14]